前期备受资金追捧的跨境ETF近期表现开始分化。Wind数据显示，截至1月17日，标普油气、德国市场、日本市场等主题的跨境ETF近5日涨幅居前，溢价率也一直保持在较高位置。与此同时，标普消费、纳斯达克、东南亚科技等主题的跨境ETF却出现调整。

有业内人士表示，投资者挑选ETF时，需关注产品规模、流动性、跟踪误差、费率以及折溢价等因素，尤其在产品溢价率较高时，要格外关注价格回归可能带来的短期亏损风险。高溢价不具有可持续性，切勿盲目跟风。

　标普油气ETF走强

Wind数据显示，截至1月17日，标普油气ETF（513350）近5日的涨幅位列全市场跨境ETF首位，达14.52%；另一只标普油气ETF（159518）近5日的涨幅位列第二，达13.89%。

除了标普油气主题的跨境ETF外，对标日本、德国、沙特等地区市场的ETF亦有不错涨幅。Wind数据显示，截至1月17日，日经ETF（159866）、德国ETF（159561）、沙特ETF（520830）、法国CAC40ETF（513080）等产品近5日的涨幅均超过了7%。

然而，并非所有的跨境ETF均在近5日收获理想涨幅。Wind数据显示，截至1月17日，标普消费ETF（159529）近5日的跌幅超过了7%，东南亚科技ETF（513730）的跌幅超过了4%。

值得一提的是，前期备受市场热议的纳斯达克主题ETF也在近5日表现平平，纳斯达克ETF（159632）、纳斯达克100ETF（513110）、纳指100ETF（513390）等ETF均未获得涨幅。

溢价水平维持高位

尽管市场近期对跨境ETF的追捧逐步回归理性，但从相关数据来看，不少品种的溢价水平仍然维持在较高位置。

1月17日，嘉实基金和富国基金旗下的标普油气ETF的溢价率均超过了15%。富国基金于1月17日当天发布公告称，标普油气ETF（513350）二级市场交易价格高于基金份额参考净值（IOPV）。截至1月17日11时30分，基金在二级市场的收盘价为1.238元，相对于基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到15.15%，投资者如果盲目投资高溢价率的基金份额，可能遭受较大损失。Wind数据显示，1月13日到1月17日之间，富国基金已经针对该ETF发布了十条公告，提示投资者关注溢价风险。

此外，在1月17日，沙特ETF（520830）、标普500ETF（159612）、日经ETF（159866）等多只ETF的溢价率均超10%，多只纳斯达克主题ETF溢价率超过7%。

并非所有跨境ETF均受到资金的爆炒，多只港股主题ETF普遍在近期出现折价。以1月17日的数据为例，恒生科技HKETF（513890）、恒生港股通ETF（159318）、恒生医疗ETF基金（159303）等产品的折价率均超过1%。

谨慎参与高溢价投资

从资金面来看，市场对跨境ETF的交易需求仍然旺盛，不少跨境ETF近日获融资客加仓。Wind数据显示，截至1月17日，累计共有42只跨境ETF近5日融资余额获得增长，在两融跨境ETF中占比超过40%。其中，纳指ETF（159941）、恒生ETF（513660）、纳指ETF（513100）、港股通互联网ETF（159792）的融资净买额居前。其中纳指ETF（159941）的融资净买额超过2亿元。

“基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响。”华夏基金表示。

华安基金提示，ETF出现溢价，会引发投资者进行套利操作。“具体来说，就是先用现金低价买入指数对应的一篮子股票以申购ETF份额，然后在二级市场高价卖出ETF份额，从而赚取价差。在套利机制作用下，二级市场ETF的卖盘往往会大量增加，导致供大于求，从而给实时成交价带来下行压力。”

“一般来说，小规模的ETF容易被短线资金爆炒，出现高溢价。比如1月9日，溢价超过10%的ETF单只规模均在6亿元以下，其中5只ETF日换手率超过7倍。”华安基金分析，跨境ETF更容易出现高溢价，一方面，相比境内ETF，跨境ETF因为有额度限制，份额相对稀缺；另一方面，跨境ETF普遍为“T+0”交易，方便资金高频买卖。因此，在市场回暖或关注度上升时，很多短线资金会涌入跨境ETF。

业内人士表示，从长期来看，场内基金二级市场交易的价格会向基金单位净值回归。高溢价的标的在市场转向或不及预期时，可能会产生较大的波动。此外，部分限购产品在基金公司放开申购后，套利资金的涌入也会使溢价率回落。因此，投资者需谨慎参与高溢价投资。