近期，私募圈传来消息称，国内知名私募量化机构有员工因涉及“券商返佣”被查，疑为幻方量化市场总监。对此，幻方量化方面回应，系员工个人行为。

随后，幻方量化的一则招聘信息再次引发业内关注。其网站显示，公司正在急聘“高级合规经理”，其职责有三点：一是把握合规关键节点，进行合规督导与风险防控工作，包括合规审查、合规培训及合规咨询等；二是跟踪研究监管政策，配合落实监管部门对私募基金的合规管理工作要求；三是进一步完善私募管理人制度建设并督促落实。

今年8月，《私募证券投资基金运作指引》实施，对于代销渠道来说，核心应对措施在于增加相关人员、信息系统的投入，加强调研，建立自己的数据库和评价体系。对于量化私募来说，风控也被当作投资管理更重要的环节进行考量。

“返佣”为哪般

“券商返佣”指的是券商在交易过程中，将部分佣金返还给投资者或其代理人。事实上，“券商返佣”是市场竞争和佣金收入下滑的产物，券商通过返佣可以短期提升竞争力，从而争夺更多的客户资源，实现规模效应。对于投资者而言，则可以降低交易成本。一方面，券商通过返佣可以增加客户的黏性和交易量；另一方面，返佣行为也可能会造成恶性竞争、利益输送等风险和问题，因此受到监管机构的严格限制。

部分头部券商工作人员向中国证券报记者表示，在《运作指引》颁布后，代销机构的筛选逻辑已经转向，持牌评价机构的分量会逐渐加重，这意味着券商与私募的合作会越来越看重品牌价值。

有业内人士认为，除关注产品净值和投资收益外，还要关注私募产品的信用风险。近期，券商在销售环节已做出规范。某华北地区大型券商机构销售人士表示，《运作指引》使券商销售人员更加严格遵守信息披露规定，同时也强化了合规管理。

年内现高管变更

据基金业协会信息，2024年4月幻方量化出现了高管变更信息，王苗军晋升为合规风控负责人。该负责人此前曾在中信证券（浙江）、中信建投信托、浙商证券、光大证券等机构任职。今年以来，幻方量化开始加强合规风控管理力度。

此次，幻方量化针对有员工因涉及“券商返佣”被查一事回应称：“目前（市场总监）李橙确实配合协助调查，但是目前具体什么原因，我们是不知道的。如果有这样的事，也是个人行为，公司是不知情的，也对经营没有影响。”

据公开信息，幻方量化的实际控制人是梁文峰，但其并不在中国证券投资基金业协会备案的幻方量化高管名单中。

徐进（公司法定代表人）、陆政哲（董事总经理、CEO）、李欢（副总经理）则是备案高管。有消息称，徐进、陆政哲与此次失联的李橙，和实控人梁文峰皆为同一所大学的校友。此外，徐进、陆政哲、李欢三人主要协助梁文峰进行公司日常事务管理，职能以运营管理为主。

值得注意的是，今年10月，幻方量化宣布放弃中性策略。公司发布公告称，考虑到对冲产品的风险属性，公司将逐步把对冲系列产品投资仓位降至零，同时自2024年10月28日起免除对冲系列产品后期的管理费。公告解释称，因市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比明显下降。

加强风控成常态

因为风波不断而重视风控，不是幻方量化一家之举，量化私募机构正在持续完善自己的风控防线，涵盖公司治理、产品管理等多个方面。

中国证券报记者登录第三方招聘平台发现，不少量化私募管理人都在招收“量化风控”岗位员工，平均月薪在3万-4万元之间。更有外资量化机构开出了月薪10万元以上的条件，招聘量化风控人才。

弘酬投资表示，由于我国量化投资仍处于初级阶段，一些机构利用规则的漏洞进行非法获利。例如在市场波动期间，有机构利用其研发的高频交易策略操纵市场价格，非法获利。随着我国监管水平不断提高、监管规则不断完善，此类违法违规交易行为必将受到严厉打击。

此外，在量化投资实践中，一些投资机构为获取更多的超额收益，可能会主动选择一些更加激进的策略。此外，有些投资者本身对模型的特性不熟悉，配置参数错误或者操作失误，都有可能引发交易风险事件。业内人士表示，投资机构应当设立适当的投资目标，并在目标框架下选用匹配风险承受能力的策略模型，同时机构风控部门也需要严密监控各类模型使用是否超限。