资本金是险企稳健发展的底牌，年内又一批保险机构先后启动增资计划，补充弹药库。10月10日，据北京商报记者不完全统计，前三季度30家险企多渠道“补血”合计超千亿元。

业内人士分析，随着行业的发展和对偿付能力要求的提高，保险行业对于资本的需求也在迅速增加，在盈利能力不佳、自身“造血”能力不足的情况下，保险公司只能选择通过发债、增资等途径补充资本。

百亿债券接连落地

从目前的增资渠道来看，发债和股东直接增资是当前险企资本补充的两个主要渠道。据北京商报记者不完全统计，今年前三季度，保险公司通过增资和发债“补血”规模超千亿。其中，股东直接增资总额为204.01亿元，发债规模达798亿元。一些公司的增资扩股计划已获监管批复，仍有部分险企的资本金“在路上”。

股东直接增资方面，前三季度信美人寿、横琴人寿、中国铁路保险等超20家险企选择股东直接增资，合计增资规模达204.01亿元。

除直接增资外，发债也是保险公司补充资本的主要渠道。今年以来，包括中国人寿、利安人寿、新华保险、平安产险、太保寿险等在内的8家保险公司通过发行资本补充债券或永续债券的方式进行资本补充，累计发债规模达到了798亿元。

通过统计可以看出，发债进行资本补充的以大型保险公司为主。并且，百亿规模的大额债券频频落地，新华保险、平安产险、中国人寿均发行了百亿或超百亿规模的债券。中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元表示，头部保险企业积极采纳债券发行策略以充实资本，此举措根植于多维考量。

支培元进一步分析，首先，鉴于业务体量的持续扩大，头部险企面临更严格的偿付能力与风险管理挑战，充裕的资本储备成为维系运营韧性的基石。其次，全球金融生态的不确定性和市场波动性的上升，要求保险公司预先筹备资本缓冲带，以抵御未来不可预见的冲击。再次，监管规范趋严背景下，资本充足率成为衡量机构稳健性的关键标尺，遵循监管框架成为资本充实的强制性要求。相较于股东直接注资的传统模式，债券融资展现出了更高的操作弹性与成本优势。时逢当期利率环境趋向温和，债券发行成本相较过往呈现下降态势。

资本补充需求仍在增加

密集增资发债背后，是险企提升偿付能力、补充资本“弹药库”的内在需求。

如中国人寿在债券发行公告中表示，本次债券募集资金将依据适用法律和监管部门的批准用于补充本公司附属一级资本，提高公司偿付能力，为公司业务良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展。信美人寿也在接受北京商报记者采访时表示，引进多元化的出资有利于信美人寿稳定、健康、长远的发展，获得的资金将用于进一步增强资本实力，确保偿付能力充足，以促进业务稳步增长。

业内人士告诉记者，近年来，保险业进入转型深水期，险企盈利更加艰难，利润留存和资本公积等内源性资本补充难度更大，保险公司只能选择通过发债、增资等途径补充资本。

今年是“偿二代二期工程”三年过渡期的最后一年，业内普遍认为，险企资本补充需求仍将维持高位。盘古智库高级研究员江瀚表示，当前，保险业面临市场竞争加剧、保险产品创新带来的风险、保险资金运用的压力等。为了应对这些压力，保险公司需要进一步加强风险管理，提高公司的治理水平，优化公司的业务结构。

不过，在股东出资意愿不强的背景下，扩宽融资渠道、创新资本补充工具是行业需要思考的问题。江瀚对此建议，监管可以鼓励保险公司探索更多的资本补充工具和渠道，如定向增发、发行优先股等，以满足不同险企的资本需求。监管还可以加强市场监管，推动保险行业的市场化改革，优化保险市场的竞争环境，降低险企的融资门槛，为险企提供更加公平、透明的融资环境。

北京商报记者 李秀梅