来源：易方达投资者教育基地

ESG指数和指数中的ESG因素

近年来，资本市场指数化投资的进程加速推进，ESG（环境、社会和公司治理）投资理念也在持续普及，当ESG遇到指数化投资，两者是怎么融合的呢？

目前，ESG与指数化投资的融合应用主要有以下两种方式：一是专门设计研发集中体现ESG投资理念的ESG指数；二是传统指数在编制规则中融入ESG因素。

接下来分别做个介绍：

定位于充分体现ESG投资理念的ESG指数

ESG指数是定位于体现ESG投资理念，在编制过程中引入ESG因素的指数。这类指数从选样到加权都考虑了ESG评分因素。

就常见的传统指数来说，不同类型指数的编制方法各有不同，例如规模指数主要依据上市公司的市值规模、股票的流动性等指标来选样和加权，策略指数则侧重考虑上市公司的财务指标等因素。像大家熟悉的沪深300指数就是从沪深市场选择市值大、流动性好的最具代表性的300只股票，按自由流通市值加权。

与传统指数不同，ESG指数定位于ESG投资理念，相关上市公司的ESG评分因素对指数选样和指数权重的确定有显著的影响。比如沪深300ESG领先指数是从沪深300指数样本中选取ESG分数最高的100只上市公司证券作为指数样本，采用经ESG倾斜因子调整后的自由流通市值加权。

传统指数中融入ESG因素

除了ESG指数外，近年来部分传统指数在编制规则中也融入了ESG因素。

2022年，中证A100指数修订，纳入ESG投资理念，是A股宽基指数首个进行ESG负面剔除的指数，选样过程中剔除了中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券。近年来，上证180指数、中证A500指数等多个指数，在选样标准中也纷纷引入了ESG因素。

但是，这类指数的编制方案主体仍遵循的是传统常规路径，只是新增了ESG因素作为补充。同时，这类指数的目标取向也并非专门定位于体现ESG投资理念，而且ESG因素也并未直接参与样本权重的计算，根据行业共识，一般不认定为ESG指数。

在传统指数中加入ESG因素，长期来看有利于提升成份股的选样质量，提高指数的长期业绩表现，也有助于引导资金流向ESG表现更好的企业，促进上市公司更加重视自身在环境、社会和治理方面的建设。

无论是ESG指数还是在指数中融入ESG因素，ESG理念都在丰富着指数化投资的工具箱。同时，伴随着指数化投资版图的扩大，在这个过程中也在为促进可持续发展贡献力量。

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