证券时报记者 赵梦桥

一个多月来，A股整体普涨，领跑的主线却是并购重组概念，相关个股即使在10月份整体回撤的背景下也高歌猛进，对应指数涨幅明显。虽然近期有降温态势，但挂钩的基金却持续受到资金追逐。

作为市场上唯一一只并购重组主题基金，易方达并购重组LOF净值在一个多月内屡次异动，涨停与跌停交替上演，且场内份额由9月初的3000多万份猛增至近期的1.38亿份，一个月左右的时间内份额增加超过3倍。

对于市场上存在炒作并购重组概念的情况，交易所也提示了风险。11月1日，上交所表示，对于跨界并购，结合上市公司规范运作情况，实事求是区分交易性质、交易目的等，判断交易风险，严把注入资产质量关，谨防盲目跨界、忽悠式重组。对屯壳炒壳、玩概念、忽悠式重组、盲目跨界等交易始终从严监管，打击各类市场乱象。

资金追逐并购重组基金

9月末，多项并购重组政策接连释放。9月24日上午，证监会主席吴清表示，要更好发挥并购重组作用，聚焦服务新质生产力等重点领域，用好股票、债券、期货等多种资本市场工具，多措并举活跃并购重组市场。9月24日晚，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购重组六条”），进一步优化重组审核程序，提高重组审核效率，活跃并购重组市场。

随即，在A股普涨的行情里，“并购重组”概念依旧一马当先，并领涨各种概念。当前，Wind分类下“中证万得并购重组指数”与并购重组高度相关，该指数从处于并购或资产重组进程的证券中，选择并购或重组涉及交易资产总价值排名前100名的证券作为指数样本，每季度调整一次。

值得注意的是，Wind分类下还有“重组指数”，该指数是反映处于重组进程中的公司整体市场表现，设定了每日调仓监控的机制，使得上市公司在披露重组公告后会第一时间进入指数。该指数囊括了近期多只走势惊人的“妖股”，如银之杰、富乐德等，该指数9月24日以来整体涨幅已经达到了53%。

作为跟踪该指数的基金，截至9月末，易方达并购重组LOF前十大重仓股包括万丰奥威、赛力斯、中航电测、国联证券、上海电力、华润三九、五矿资本、新诺威、辽宁成大、陕国投A。其中，中航电测、万丰奥威、五矿资本等近期股价涨幅较大。

场内外份额急剧增加

在并购重组成为近期市场主线的背景下，易方达并购重组LOF在三季度内被投资者踊跃认购，场外份额增加了4907万份，达到3.91亿份。场内份额更是从9月初的3000多万份猛增至近期的1.38亿份，一个月左右的时间内增加了超过三倍。

此前，该基金因规模有限且远离市场风口，在二级市场长期无人问津，成交很低迷，甚至单日只有几千元的成交额。但在9月24日当日，该基金被迅速拉涨停，当日成交额为7万元，在连续三个涨停后，成交额开始攀升到266万元。到了9月30日，成交额超过1200万元。

随着资金持续涌入，易方达并购重组LOF场内份额也节节攀高，在10月28日、29日两天涨停中，该基金成交量突破了2000万元。29日晚间，该基金提示溢价风险称，10月28日该基金基金份额净值为1.2931元，截至2024年10月29日，该基金在二级市场的收盘价为1.511元。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临较大损失。次日，该基金随即全天一字跌停并连续三个交易日下挫。

基金经理在此前披露的三季报中表示，展望下半年，并购重组市场有望保持活跃态势。随着经济复苏和产业结构调整的加速，企业的并购需求将有所增加。政策层面，监管层将继续支持并购重组市场的健康发展，优化政策环境，提高市场效率。同时，加强监管力度，防范风险，保障市场秩序井然。

交易所提示风险

11月1日，上交所发布《并购重组典型案例汇编》，并对近期并购重组热提示风险。

上交所为进一步引导上市公司和中介机构合规筹划推进并购重组，此次并购重组案例汇编还专门选取了“内幕交易防控不当”“标的公司财务造假”“蹭热点式重组炒作股价”“盲目跨界标的失控”等4种负面类型对应的12个案例。上述案例的选取旨在提醒上市公司在并购重组过程中树立正确的发展观念、警惕相关风险，体现了一线监管在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，始终对各类“借重组之名、行套利之实”的不当并购交易高度关注、从严监管的鲜明导向。

交易所表示，鼓励上市公司规范实施并购重组，并不意味着对“伪重组”“借道重组套利或炒作”打开方便之门。

在强本强基、严监严管的主线下，对明显违规违法的行为，监管仍然会保持一以贯之的态度，切实保护好广大投资者利益，维护资本市场“三公”原则。

对于跨界并购，结合上市公司规范运作情况，实事求是区分交易性质、交易目的等，判断交易风险，严把注入资产质量关，谨防盲目跨界、忽悠式重组。对屯壳炒壳、玩概念、忽悠式重组、盲目跨界等交易始终从严监管，打击各类市场乱象。

上交所表示，目的不纯、方向不准、操作不当的并购重组交易失败概率往往较高，最终导致交易各方的努力付诸东流，使投资者合法权益受损。部分公司在停牌前股价大幅上涨，可能存在内幕信息泄露，进而导致重组失败。