2024年4月，资本市场新“国九条”出台，强调“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”，银行理财、保险等中长期资金被寄望发挥其周期长、规模大等优势，为资本市场稳定发展提供有力支持，为实体经济注入“源头活水”。

新“国九条”发布以来，《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等政策指引也陆续出台，“长钱长投”制度环境日益完善，为理财资金入市按下加速键。

理财公司积极响应政策号召，通过发行含权产品、增配ETF、参与上市银行定增、完善投研体系等行动逐步加大权益投资布局，为资本市场引入耐心资本、长期资本贡献理财力量。截至2025年一季度末，银行理财市场规模突破29万亿元，权益类资产配置规模较2024年末实现提升。 

发力含权理财 指数化投资兴起

银行理财资金入市最为主要的方式是增发含权理财产品，通过理财产品配置二级市场股票、优先股以及权益类、混合类公募资金等权益类资产。

其中，以固收资产打底、权益策略增厚收益、兼顾低波动与收益弹性的“固收+”策略产品首当其冲，是理财公司发力权益投资的重中之重，多家理财公司均有布局“固收+”产品体系。

以光大理财为例，今年3月28日，光大理财正式发布固收+产品品牌“光盈+”，“光盈+”聚焦八大核心策略，包括“+多元”“+指数”“+量化”“+REITs”“+全球”“+FOF/MOM”“+主题”和“+衍生品”，旨在结合市场环境、客户风险偏好及资金久期规划，进行多元化组合配置，充分发挥投资端增厚收益和控制回撤的优势，从而提升客户的投资体验。

招银理财也打造了“全+福”多资产多策略理财品牌，构建形成以价值+、红利+、量化+、结构+、全球+、黄金+、多元+、指数+为代表的含权策略体系。截至2024年12月，PR3及以上含权产品规模达2000余亿元，约占银行理财市场1/3。

招银理财总裁助理董倩指出，相比高仓位的股票、偏股混合型产品，“固收+”产品（以及部分偏债混合产品）更能发挥理财公司投资范围广的优势，充分借助债券、高股息、优先股、量化中性、跨境资产和黄金等商品衍生品多元化收益来源，有利于与公募基金适度错位竞争，形成优势互补、百花齐放的竞争格局。

值得注意的是，利率下行时代被动投资盛行，利用指数工具参与资本市场也成为多数理财公司的共识。

据中银理财披露，该公司已推出指数跟踪策略的含权产品超20只，产品以债券、存款等固收资产筑牢安全垫，搭配不同比例的指数跟踪策略，标的涵盖沪深300、中证800等主流宽基指数，以及科技创新、红利、核心资产等热点主题，引导理财客户形成“耐心资本”的投资理念。

光大理财也认可指数型产品的价值，并推出“阳光红500优选指数增强”，利用量化模型在跟踪指数基础上获取超额收益，形成“被动跟踪+主动增强”的混合模式。未来，光大理财计划加大指数产品布局，推出行业主题指数及Smart Beta策略产品，并在指数化框架下叠加主动择时、行业轮动等策略，提升收益弹性。

增持权益资产 参与上市公司定增

在入市空间不断打开的背景下，作为中长期资金的管理者，理财公司也积极利用政策工具逐步加大在资本市场领域的布局，增配包括ETF在内的指数化投资工具，加大对上市公司定增、可转债、可交债等工具品种的投资力度。

今年4月初，苏银理财、光大理财、中邮理财、交银理财、浦银理财、北银理财、徽银理财均发声，坚决看好中国资本市场，积极推动理财资金入市，持续增持交易型开放式指数基金（ETF）。杭银理财、兴银理财还宣布自购旗下含权理财产品，杭银理财追加投资旗下含权型理财产品超2亿元，兴业理财拟自购公司所管理的含权理财产品5000万元。

理财资金也被允许以战略投资者身份参与上市公司定增。今年1月22日，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

光大理财率先布局，落地全市场首单银行理财资金直接参与投资上市公司的定增项目。4月17日，上市公司外高桥发布向特定对象发行A股股票发行情况报告书，该公司本次向特定对象发行股票的最终发行数量为2.25亿股，募集资金总额为24.75亿元，11家特定发行对象中包括光大理财。光大理财以其管理的权益类理财产品参与本次发行认购，最终获配股数181.4882万股，获配金额约2000万元。

“定增项目普遍具有金额较大、锁定期较长、期间波动可能较大的特点，分散化地参与定增投资是最适合理财资金特点的方式。”中银理财也表示，如果后续有规模适当且符合该公司选股思路的定增标的，也会积极考虑通过多个理财产品拼单的形式参与。

此外，中邮理财日前还参与宁德时代港股IPO基石投资。5月20日，宁德时代成功登陆港股市场，中邮理财成功获配基石投资份额5000万美元。本次基石投资者包括23家全球头部机构，中邮理财是其中唯一的理财公司。

中邮理财披露道，自成立以来，该公司坚持长期主义、价值投资，在资产端，成功参与中国化学、荣盛石化、东方盛虹等超150笔定增、港股IPO、股票和未上市股权等权益投资，累计投资金额近500亿元，持续为资本市场健康发展提供有力支持。过去一年积极参与港股IPO基石投资，美的集团盈利超过37.5%，宁德时代上市首日涨幅达16.43%，为产品和投资者创造良好收益。

升级投研能力 护航权益投资

权益投资占比提升对理财公司投研体系提出更高要求，面对权益市场波动，理财公司加速补足投研短板，强化风险控制与策略创新。

招银理财指出，考虑理财客群风险偏好较低、绝对收益要求较高特点，理财公司在发展权益投资的同时，应重视产品的回撤控制能力，研发波动控制策略，满足客户在不同市场情景下的多元化理财需求。

因此，该公司将重心放在R3的含权产品线上，通过使用丰富的多资产、多策略工具，利用不同资产或策略之间的低相关性构建组合，降低风险，保持理财产品偏向绝对收益的基本盘的同时，尽可能提供更加丰富的产品策略种类。

在投研团队上，招银理财建立了覆盖权益投资、多资产投资、FOF投资、量化衍生品投资等门类齐全的权益投资研究团队。在投研组织上，形成了“大平台、小团队”的模式，在部门的基础上，按投资策略划分设置若干投资小组，由投资经理牵头，确保研究实效及人才培养。在相关投资小组的推动下，形成了睿远稳进价值精选、安盈优选360天持有、量化稳健多策略等多个100亿元以上规模的持营产品，树立了较好的产品品牌。

光大理财通过多元化工具和创新策略分散风险、增厚收益。例如，布局量化中性、CTA、套利等低相关策略，与传统股债形成互补；参与理财资金定增，探索长期限封闭式产品与定增锁定期机制结合，平滑短期波动；通过衍生品工具（如雪球期权、挂钩REITs）设计下行保护结构，在控制风险的同时增强收益弹性。

聚焦团队建设，光大理财加大权益投研人才引进，团队规模同比提升40%；推动投研平台化，打造“大中台+小前台”的投研体系，投资经理嵌入研究团队，共享 AI 数据平台。

宁银理财通过市场化引进人才和应届生培养结合，打造了专业的股票投研团队和多资产投研团队。股票投研团队超20人，分为消费、制造、周期、科技四个小组，覆盖全部一级行业和数百家重点公司；多资产投研团队10余人，深耕A股、港股、量化对冲及打新等多种资产和策略，构建了成熟且全面的多资产多策略投研体系。

中银理财在投研建设上坚持量化和主动双线并重，量化方面主要是服务指数投资以及数量化的投资管理，其各类管理手段在过去几年的市场波动中接受了考验，建立了成熟的数据库和分析平台；主动方面则是以重点行业为牵引，建立研究人员和投资人员的联动机制，为主动权益组合的投资业绩提供了保障。

随着入市空间持续打开、投研能力不断升级，银行理财将成为连接居民财富保值增值与实体经济转型发展的重要纽带。理财资金为资本市场注入长期活水，依托价值投资助力优质企业成长，为科技创新、绿色经济等重要领域贡献更大力量的同时，书写着资管行业高质量发展的新篇章。

文/钱晓睿