如果说，价值投资是穿透市场迷雾的灯塔，那么，长期主义便是跨越市场周期的舟楫。两者合力，让资本于喧嚣中沉淀，令价值于浪潮里绽放。

2024年4月，资本市场新“国九条”出台，“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”作为重要议题之一，是金融机构助力资本市场健康稳定发展的关键指引。此后，推动中长期资金入市的指导意见和实施方案先后发布，着力打通各类中长期资金的堵点痛点，推动形成“长钱长投”的制度环境。

好风凭借力，扬帆正当时。在政策支持长钱入市的号角下，30万亿体量的银行理财资金持续为资本市场注入源头活水，润泽实体经济，托举产业巨轮。近期，财经网发起“长期资金稳步入市 资管行业开启新篇”专题报道，对话宁银理财权益投研部副总监罗立波，就理财公司如何通过布局权益资产锚定价值投资航向、强化投研实力拓宽客户接受度边界等问题进行探讨。

宁银理财权益投研部副总监 罗立波

作为城商行理财子公司，宁银理财以固收为基石，通过多元化策略拓展收益边界，布局权益市场，打造了专业的股票投研团队和多资产投研团队，目前含权益产品系列已实现PR2-PR4风险等级全覆盖，同时积极发展挂钩A股指数的“皎月”系列产品，2024年累计新发看涨A股指数的挂钩型产品48只。

“2025年，宁银理财会继续夯实基础投研，优化研究管理和团队建设，做到研究更多向投资转化，投资上仍会坚持绝对收益策略，严控产品回撤，优化客户体验，也考虑增加一些新产品系列，在低利率环境下为客户提供更多权益增厚性产品选择。”罗立波指出。

谈权益资产布局：去年新发指数挂钩型产品48只

Q：在中长期资金入市推动资本市场稳定发展这一过程中，理财公司扮演着怎样的角色？银行理财参与权益投资的方式和途径有哪些？

罗立波：银行理财资金是长期稳定的资金来源，随着政策引导和市场发展，未来理财资金进入权益市场的规模有望逐步提升，可为资本市场提供长期稳定的资金来源。

理财公司作为专业投资者，拥有专业的投研团队和风险管理体系，能够对资本市场进行深入研究和分析，挖掘优质投资标的，实现长期稳健收益。同时也是实体经济支持者，通过参与权益市场投资，可为企业提供资金支持，助力实体企业产业升级，促进实体经济的发展。

当前，银行理财参与权益投资的方式和途径包括，发行含权益类理财产品或者挂钩型理财产品（挂钩股票指数）；发行FOF类产品，通过购买公募基金等方式间接参与权益市场；直接参与上市公司定增、打新等。

Q：过去一年，宁银理财在推动理财资金入市、加大权益投资方面做了哪些部署？

罗立波：持续布局含权类产品，以投资个股、公募基金等方式参与权益市场。一是通过权益中枢仓位的差异化设置，打造“沁宁”“宁赢”等含权益产品系列，以及“宁耀”纯权益产品系列，实现PR2-PR4风险等级全覆盖；二是围绕红利、智造、出海、港股等主题策略，推出主题型含权类产品，进一步丰富含权益产品矩阵。

此外，积极发展挂钩A股指数的“皎月”系列产品，2024年累计新发看涨A股指数的挂钩型产品48只，为理财客户参与权益市场投资提供更加多样化的选择。

大类资产配置方面，宁银理财也在积极精进对各类资产在不同经济和市场环境中的低相关性投资策略，利用好理财公司在固收资产、权益资产、各类指数基金、黄金、商品、衍生品等多资产投研优势，争取稳健回报。

Q：哪种理财产品类型是当前推进理财资金入市的重要抓手，为什么？如何看待多数观点认为“指数型权益理财产品是促进理财资金入市最好的切入点”？

罗立波：目前来看，“固收+”产品是推进理财资金入市的重要抓手。“固收+”产品以固定收益资产为底仓，提供较为稳定的基础收益，在此基础上配置一定比例的权益类资产，以增强收益弹性。

“固收+”产品的风险收益特征既符合大多数理财投资者对本金安全性的要求，又能让他们在一定程度上参与权益市场的收益分配，适合风险偏好适中、追求稳健增值的投资者，有助于吸引更多理财资金入市。

而指数型产品，具有透明度高、成本低的优点，且具有分散化特征，以沪深300等宽基指数为例，年化波动率小于个股，风险收益比大多情况下更优，政策也支持理财公司大力发展指数型产品，进一步丰富可投资权益市场的理财产品。

Q：《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确，银行理财可作为战略投资者参与上市公司定增，宁银理财将如何落实？

罗立波：银行理财作为战略投资者参与上市公司定增，可以为资本市场带来增量资金，助力优质企业发展。参与定增也可以帮助银行理财提高资金使用效率，为客户带来更好的收益，提升银行理财产品的市场竞争力。

宁银理财非常重视权益市场布局，尤其是上市公司定增，后续也会积极参与上市公司的定增，促进实体经济的发展。

谈投研建设挑战：权益投研体系仍在培育阶段

Q：银行理财市场一季报显示，截至2025年一季度末，理财产品资产配置以固收类为主，投向权益类资产比例为2.6%，请问当前理财资金配置权益占比较低的原因是什么？宁银理财含权产品业绩如何？

罗立波：首先，权益类资产整体波动较大，而银行理财客户整体风险偏好较低，需要更长时间的投资者教育，去提升投资者对权益类产品的持有信心。其次，理财公司在权益类投资方面的投研体系、经验和能力均处于培育阶段，投研体系仍需要时间建设，权益型理财产品矩阵仍需完善，以满足不同客户的需求。

强化权益类投资，理财公司或许可能面临以下挑战：一是权益类资产价格整体波动较大，会使得理财产品净值波动加剧，需要更强的资产和风险管理能力；二是与成熟的公募基金相比，理财公司权益团队建设、投研能力仍需强化；三是客户接受度仍需提升。

面对权益市场波动，宁银理财坚持采取稳健的投资策略，通过有效的大类资产配置和适时阶段性交易应对市场波动，保持了产品净值的相对稳定。“沁宁”“宁赢”等含权益产品2024年均实现正绝对收益，业绩表现良好。

Q：布局权益市场，宁银理财有何战略布局及投研团队支持？后续将如何加强权益能力建设？

罗立波：成立5年以来，宁银理财通过市场化引进人才和应届生培养结合，打造了专业的股票投研团队和多资产投研团队。股票投研团队超20人，分为消费、制造、周期、科技四个小组，覆盖全部一级行业和数百家重点公司；多资产投研团队10余人，深耕A股、港股、量化对冲及打新等多种资产和策略，构建了成熟且全面的多资产多策略投研体系。

未来，宁银理财将进一步强化权益业务的拓展，结合市场情况，争取进一步丰富可投资权益市场的理财产品发行。根据研究需求完善优化投研团队的人员布局，并保持与公募基金、券商等机构的合作，提升投研能力。同时，在既有产品的投资管理方面，加大投资挖掘力度，力争更好把握权益市场的投资机会。

Q：理财产品加大权益投资比例对于投资者传统风险偏好有所挑战，请问宁银理财如何破解投资者对“理财净值波动”的顾虑，以及培养长期投资理念，引导投资者长期持有？

罗立波：宁银理财将持续加强投资者教育，引导客户形成健康投资理念。一是通过业绩优秀的权益产品，积淀客户信任；二是强化面向代销机构的支持服务，通过定期现场驻点、打造线上数据平台，及时提供产品信息、市场分析、行业动态等内容，提升渠道人员营销专业性，助力客户培育；三是开展多形式的投资者教育工作，借助公众号、视频号等平台发布推文、视频等普适性理财投教内容，不断探索投资者教育新途径。

Q：加大权益投资，推动中长期资金入市，对于理财行业及理财公司有何影响？对于年内权益投资及理财市场的展望？

罗立波：加大权益投资，有助于理财公司丰富产品收益来源，并减少对传统固定收益类资产的依赖，提高资产配置的多样性。当前权益市场仍在持续回暖，在利率持续下行的大背景下，优质权益性资产的吸引力仍在提升，“+权益”的业绩增厚效果已初步体现。

开年以来，国内经济回升势头巩固，Deepseek等科技创新不断涌现，权益市场显现持续回暖态势。基于2025年国内经济稳增长政策，包括消费品以旧换新、设备更新、产业反内卷、科技创新等行业举措，我们认为优秀企业面临着较好的经营环境，具备提升回报的潜力，我们将在相关方向寻找结构性机会。中长期来看，红利和出海具备长期投资价值。

展望未来，中国增量政策有望支持国内经济稳步回升，权益市场有望继续回暖，政策也将鼓励更多中长期资金包括银行理财进入权益市场，理财公司也会更加重视权益投资，争取为客户带来更好的收益，提升银行理财产品的市场竞争力。

文/钱晓睿