2月21日，据香港交易所的信息披露显示，中国水务获长城人寿以每股均价5.1858港元增持200万股，持股比例增至5.02%。由此，长城人寿跃升为中国水务第三大股东，其持股比例已突破5%的举牌线。

新年以来，长城人寿已多次“扫货”H股。根据香港联交所披露的信息，新天绿能H股于2月12日获长城人寿增持246.2万股，涉资约934.4万港元，长城人寿持股比例由4.87%上升至5.0%；在2025年2月19日、2月7日和1月16日分别增持秦港股份100.0万股、100.0万股和136.1万股，持股比例逐步上升至26.0%。

据公开信息统计，过去一年险资合计举牌20次。其中，长城人寿至少占据其中6席，举牌对象包括无锡银行、城发环境、秦港股份H股、江南水务、赣粤高速以及绿色动力环保H股，涉及银行、环保、清洁能源、公用事业等板块。

今年以来，险资继续加仓上市公司，主要集中于银行股。包括阳光人寿举牌中国儒意、新华保险举牌杭州银行、平安人寿举牌邮储银行H股和招商银行H股，同时“平安系”还相继增持了农业银行、工商银行、建设银行。

去年9月26日，中央金融办、中国证监会联合发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》。在保险方面，《指导意见》提出着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。1月23日上午，证监会主席吴清在国新会上表示，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

公开信息显示，在举牌杭州银行时，新华保险方面表示，公司率先响应国家关于进一步加大中长期资金入市力度的要求，入股杭州银行，以实际行动体现国有企业担当。新华保险还表示举牌是因为看好中国银行业以及杭州银行的长期发展前景。

具体到被增持上市公司的特性来看，广发证券研报指出，从保险资金的安全性、收益匹配等原则出发，保险公司在举牌的时候更关心标的公司所在行业发展前景、公司盈利稳定性（稳定的ROE）、公司股东回报（高股利支付率）等。一是若行业的盈利模式发生变化，保险公司在选择举牌标的时也会发生变化；二是不同的投资方式也会对标的选择有所差异。

行业分布看，盈利稳定的公用事业及银行是险资举牌的主要行业。盈利特点看，高ROE+高股息率等盈利较为稳定的标的是险资举牌的重要前提，但不同投资目的的举牌侧重点有差异。市场分布及市值分布看，以长股投为目的举牌更青睐于A股的中小市值公司，更有望实现5%的持股比例+董事会席位，可权益法入账，而以持有股票获取利息收入的举牌青睐于H股公司，无关市值大小。

编辑/王欣宇  徐楠

（综合自港交所、中国保险行业协会、广发证券）