9月底一揽子宏观刺激政策出台后，海外主动管理基金纷纷调仓换股。近期，摩根资产管理、富达、普徕仕等万亿美元级别资管巨头出手，旗下中国市场基金和新兴市场基金大手笔增持中国银行股，以捕捉刺激政策下经济回暖带来的投资机遇。

招商银行备受青睐，摩根资产管理旗下基金JPM China A (acc) USD对招行的加仓幅度达到222.7%，而富达旗下的Fidelity Series Emerging Markets Opps对招商银行加仓幅度更是高达1333.7%。

摩根资产管理出手

晨星数据显示，摩根资产管理旗下投资中国的基金JPM China A (acc) USD，最新管理规模为33亿美元。2024年11月，该基金大举加仓招商银行。截至11月底，其前十大股票持仓为腾讯、美团、阿里巴巴、拼多多、小米集团、网易、招商银行、中国太保、宁德时代、携程集团，当月对招商银行的加仓幅度高达222.71%，加仓后约持有9215万美元的招商银行A股股份。

摩根大通投行日前发布的研究报告表达了对中国银行股基本面改善的乐观看法。摩根大通表示，政府采取更积极的政策以刺激消费，这对银行贷款组合有利。加之，个人养老金计划扩容，摩根大通对金融市场前景持审慎乐观看法。

对于股票市场，摩根大通表示，回调是投资者增持高质量中资金融股的机会。未来，政府将推出更有力的措施来降低银行融资成本，降低LPR利率，商业银行贷款有望重拾增长，资本市场情绪、消费温和回升，这将支撑银行手续费收入增长。该机构表示，降息环境下，家庭对股票、基金及保险产品的配置将会增加。

富达旗舰基金加仓招商银行1333.7%

富达旗下的中国市场基金和新兴市场基金对于银行股的增持幅度更大。

来自晨星的数据显示，规模达22亿美元的富达基金-中国焦点基金 Fidelity Funds - China Focus Fund A-DIST-USD，11月加仓招商银行1.11%。该基金尤为青睐银行股，其前十大持仓中包括建设银行、工商银行和招商银行。10月，该基金对招商银行进行了增持，对工商银行和建设银行进行了减持。

相较于富达基金-中国焦点基金，富达旗下另一基金的操作堪称“大手笔”。10月，Fidelity Series Emerging Markets Opps加仓招商银行1333.7%，该基金最新规模为219亿美元。

建设银行、宁波银行亦获增持

招商银行之外，10月，Fidelity Series Emerging Markets Opps还加仓了建设银行(H股)，加仓幅度为17.13%。截至10月底，建设银行为该基金第八大重仓股。同时，该基金大手笔加仓宁波银行，加仓幅度达到1584.83%。

宁波银行还受到其它外资机构的青睐。10月，万亿资管巨头普徕仕（T. Rowe Price）旗下的新兴市场基金T. Rowe Price Em Mkts Discv Stk加仓宁波银行13.55%。

规模76亿美元的新兴市场基金 MFS Emerging Markets Equity A，10月份加仓建设银行3.98%，建设银行为其第六大重仓股。

富达国际：中国提高股息及进行股票回购为投资者带来机会

富达国际日前发布2025年市场展望称，中国正在探索稳健、可持续的增长模式，更加聚焦国内消费和高端制造业；中国制造业特别是新兴产业稳步升级，资本支出和外部需求提振将为经济增长提供支持。

中国企业可能会灵活应对美国加征关税政策、减轻对企业盈利的影响。此外，稳定的宏观政策将是影响明年中国经济发展的关键。

红利投资是富达重点耕耘的策略之一。富达国际基金经理Jochen Breuer表示，历史数据显示，股息策略可在市场波动期间提供下行保护，带来具有吸引力的长期总回报。纵观过去20年的全球市场，约40%的累积回报来自股息再投资。投资者应关注持续提升股息的高质量公司，并通过严格的估值框架控制风险，具体可关注非美市场红利股的投资价值。

他认为，今年强劲上涨的股票，估值扩张是主要原因，投资者应回避估值下行风险较高的股票，关注由内部因素驱动增长的企业。

最后，他补充道，中国和韩国市场提升股息及进行股票回购的行为，将为投资者带来机会。