个人养老金制度落地实施两周年，Y份额规模和业绩韧性增长的同时产品供给将迎来扩容。

博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩表示，宽基指数若增设Y份额，可以为指数产品带来新的资金来源，有望促进产品规模的增长。

中欧预见养老2025一年持有基金经理邓达则指出，A、H股市场自9月下旬以来涨幅巨大，养老目标基金因配置权益类资产而受益明显；从Y份额成立以来来看，债券市场的持续震荡上行为养老目标基金贡献较大。此外不少养老目标基金经理还根据自身特点、正在努力发挥主动管理能力，力争为持有人获取超额收益。

队伍或再扩容

2022年11月11日，20余家基金公司公告，对旗下部分养老目标基金增设个人养老金专属Y份额。引人注意的是，个人养老金制度落地两周年之际后，公募基金的可选品种将迎来扩容。

2024年12月12日，五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》。《通知》指出为丰富产品种类。在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入个人养老金产品范围。将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。

易方达基金表示，指数基金凭借其费率低廉、公开透明、分散风险等特点，已成为全球养老金投资的重要工具。

宽基指数若增设Y份额。博时基金尹浩认为，个人养老金账户具有税收优惠，叠加指数基金的低费率优势，有利于吸引投资者通过个人养老金账户投资宽基指数。有助于为资本市场注入新的长期资金，有助于优化投资者结构，稳定市场，促进资本市场健康发展。也体现了监管层对资本市场的呵护，有助于提升投资者的信心。

业内人士则指出，对扩容纳入的个人养老金可投产品的规模和业绩也有要求。

业绩韧性增长

中国证券投资基金业协会10月25日发布的个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录显示，截至9月30日，个人养老金基金数量达199只，合计规模73.44亿元，较去年同期增长42%。个人养老金基金持有人户数达103.05万户，较2023年中增长24%。

从单一管理规模来看，个人养老金基金各产品规模分化显著，仅2只产品规模超6亿元，分别为兴全安泰积极养老目标五年Y、华夏养老2040三年Y。华夏养老2045三年Y、方达汇诚养老2043三年Y、中欧预见养老2050五年Y、中欧预见养老2035三年Y、易方达汇智平衡养老(FOF)Y、招商和悦稳健养老一年Y规模均超2亿，另有10只产品规模超1亿，160只产品的规模不足5000万元。

业绩方面，由于自Y份额成立以来，A股市场就处于震荡下行的环境中，如果只看Y份额的绝对收益率，投资者在过去两年里可能确实还没有体会到特别好的“赚钱效应”。随着“924”权益资产回报提升，FOF产品业绩持续回暖，Y份额产品也取得较好收益。

wind数据统计显示，截至2024年12月11日，全市场198只Y份额中，128只成立以来实现正收益，170只今年以来实现正收益。其中，广发养老目标2060五年持有Y、中欧预见积极养老目标五年持有Y、建信优享进取养老目标五年持有Y、中欧预见养老目标2045三年持有Y、工银养老2055Y、中欧预见平衡养老三年持有Y、南方养老目标日期2055五年持有Y、广发安诚养老目标2040三年持有Y成立以来收益率均超过10%。

“养老目标基金的净值表现仍取决于主要资产的市场表现和基金经理的主动管理能力。在多方共同努力推动之下，相信养老目标基金可以持续稳健发展。”中欧基金邓达如是说。作为首批养老目标基金管理人之一，中欧基金组建了背景多元、经验丰富的专业化投资团队，并在养老产品线上进行了广泛布局，以满足不同年龄段和风险偏好的投资者需求。

兴证全球基金则指出，由于自Y份额成立以来，A股市场就处于震荡下行的环境中，如果只看Y份额的绝对收益率，投资者在过去两年里可能确实还没有体会到特别好的“赚钱效应”。但无论是对于养老FOF还是普通基金，更加客观的评估方式应该是把其业绩拆分成β和α来看，对那些相对基准持续创造了超额收益的基金，应该给予正面的评价。

实际上，个人养老投资存在一定专业门槛，只有深入了解了个人养老相关知识，客户才有意愿进一步去开通账户。因此，博时基金认为，个人养老知识的投资者教育和宣讲普及很有必要。

文/许楠楠 编辑/徐楠

（人社部官网、中国证券投资基金业协会定期报告、wind数据）