受益于资本市场回暖，上市险企前三季度业绩大幅上涨。中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险合计实现归母净利润约3190.26亿元，同比增长78.3%，创历史同期新高。
资本市场提振带动险企权益投资收益上扬的同时，险资作为中长期资金的重要代表，在近期《关于推动中长期资金入市的指导意见》等政策持续加码下，也被寄望发挥其周期长、稳定性高、规模大等优势，为资本市场稳定发展提供有力支持。
专业人士分析指出，保险资金入市可为市场提供长期稳定的资金来源，促进资本市场健康发展。险企加大权益资产配置比例能够在市场上行时提高投资收益率，以及有利于分散投资风险、增强长期竞争力等等。预计保险行业受益于“长钱长投”制度环境完善，以及权益市场改善预期，投资收益水平预计将明显改善，推动利润逐季向好。
投资收益大幅增长 五大上市险企三季报集体报喜
9月下旬以来“一揽子增量政策”密集出台，推动资本市场回暖上扬，在投资收益大幅上涨之下，上市险企三季报业绩集体“报喜”，归母净利润均实现大幅度增长。
据上市险企三季报披露的数据，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险的归母净利润均实现双位增长，增速分别达到36.1%、173.9%、65.5%、77.2%、116.7%。
五大上市险企均在三季报中表示，前三季度归母净利润的大幅增长主要得益于投资收益的强势提振，“把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化”。
三季度，资本市场表现强势，作为保险公司主要业务之一的投资业务随之受益。
对外经贸大学保险学院教授徐高林表示：“三季度大盘指数较二季度末上涨10%以上，而且险资在三季度还有低位吸筹的可能，险资对股市的综合参与程度估计在15%上下，所以股市大涨能比较显著地提升险企业绩。”
东北证券非银金融首席分析师郑君怡指出，从险企投资组合来看，主要包括债权类资产和权益类资产，而后者又包括股票、基金等资产。因此三季度资本市场上扬背景下，股票价格大幅上行，带动权益资产价格上涨，使得公司实现较大公允价值变动收益，进而带动公司业绩上行。资本市场上扬除影响股票价格外，还会提升其他金融资产如债券、基金的市场表现，从而改善险企投资组合的整体收益。
政策利好释放积极信号 助力险资“长钱”入市
作为长期资金与耐心资本的代表，险资对服务实体经济、助力资本市场健康发展具备积极效用。近期推出的一系列政策利好，再次释放完善“长钱长投”的制度环境的积极信号，鼓励险资发挥“长钱”优势，加大对资本市场的支持力度。
9月26日，为大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场，中央金融办、中国证监会联合发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》。在保险方面，《指导意见》提出着力完善各类中长期资金入市配套政策制度，具体措施包括建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制；丰富商业保险资金长期投资模式，完善权益投资监管制度，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制等等。
“截至2024年二季度末，我国保险公司总资产超过32万亿元，是一笔庞大的资金。”徐高林指出，从股市的长期投资价值来看，吸引包括险资的长期资金入场，资本市场会得到有力提振。
郑君怡也指出，险资具备规模大、久期长等特点，险资入市有助于提升资本市场的稳定性，减少市场的短期波动，同时为资本市场提供持续、稳定的资金支持。险资在资本市场中的参与度不断提高，也有助于增加机构投资者的比例，改善资本市场的投资者结构。而机构投资者占比的提升能够更好地维护市场的稳定，同时由于险资资金量较大，也可推动市场不断推出新的投资产品和业务模式，促进市场发展。
据了解，目前险资对于股票、基金等权益资产配置的比例已在持续提升。据平安证券披露，截至2024年6月底，保险资金（人身险+财产险）持有股票余额较2023底增加1368.6亿元，同期持有证券投资基金余额增加1692.7亿元，权益类资产合计增加3061.2亿元，已成为今年市场重要的增量资金力量。
另外在9月27日国新办举行的国务院政策例行吹风会上，金融监管总局人身保险监管司司长罗艳君也介绍道，到今年8月末，保险资金运用余额31.8万亿元，同比增长10.4%，保险资金配置债券、银行存款等各类固定收益类资产21万亿元以上，投资股票、证券投资基金、未上市企业股权等权益类资产超过6万亿元。
而对于险企而言，强化权益资产配置也能够提高投资收益、分散风险、优化资产负债匹配等等。郑君怡提到，险企加大权益资产配置比例能够在市场上行时为公司带来丰厚的投资收益，带动利润上行；在投资组合中合理增加权益资产，有利于分散险企投资风险；通过合理的权益资产配置可有效获取额外收益，有利于增强险企长期竞争力。
国泰君安在研报中指出，在“一行一局一会”政策指导下，预计保险行业受益于“长钱长投”制度环境完善，以及权益市场改善预期，投资收益水平预计将明显改善，推动利润逐季向好。
配置空间逐步放开 险企加码权益资产有望提速
公开资料显示，从险企权益资产配置的细分品种来看，主要以股票、基金和其他权益类投资为主，其中其他权益类投资资产包括私募股权基金、未上市股权、优先股和股权计划等。
近年来，在一系列政策推进下，险资权益资产配置空间逐步放开，可投资权益范围不断扩大。据金融监管总局人身保险监管司司长罗艳君介绍，近年来，金融监管总局陆续发布系列监管政策，允许保险资金投资公募基础设施证券投资基金，取消财务性股权投资的行业范围，取消投资单只创业投资基金募资规模的限制，支持保险公司发挥价值投资者和机构投资者的作用，助力提升直接融资比重。到目前，保险资金长期股权投资2.8万亿元，投资股票和股票型基金超过3.3万亿元。
据梳理，今年以来，险资频频举牌上市公司，入市步伐加快。据不完全统计，年内险企举牌上市公司已达12次，涉及11家上市公司，对比前两年频次有明显提升。从被投方所属行业来看，涉及交通运输、环保、公用事业、银行等行业。其中6家为H股，5家为A股。
此外，金融监管总局还推动保险机构通过设立私募证券投资基金开展长期股票投资试点。2023年11月，为增加符合公司投资策略的长期投资资产，优化保险资金资产负债匹配，提高资金使用效率，中国人寿和新华保险共同设立私募投资基金，长期投资于优质上市公司，打造险资入市新模式。
年内险资还积极参与私募股权基金设立，开展长期股权投资、促进实体经济发展。据悉，近期由深圳市政府和平安人寿合作设立的“平安创赢-深圳市平安重大项目投资基金”（简称“平安基金”）完成工商注册，基金总规模达100亿元。
“保险资金进入股权投资市场步伐正在加快。‘平安基金’的设立，是当前保险资金加速布局股权投资市场的诸多案例之一。据不完全统计，2024年1-8月，已有30多家险企作为私募股权基金LP出资，总金额超过600亿元。”中国银行深圳市分行大湾区金融研究院研究员郭燕指出，近年来国内保险公司在“资产荒”及长端利率下行背景下投资收益承压。在此背景下，保险公司一方面在负债端下调产品预定利率，另一方面在投资端按需调整风险偏好，寻求更加多元的资产配置，适时增加基金、股票、未上市股权等权益类投资，以提高整体保险资产收益率。在各方积极因素的共同作用下，险资作为耐心资本进入股权投资市场有望进一步加快。
文/王欣宇 钱晓睿
