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持续迭代投资框架 红利资产竞争力依旧——中邮创业基金经理江刘玮

本文来源于财经网 2024-07-04 16:00:00
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“绝对收益策略投资目标就与绝大部分相对收益基金经理不同,择个股标的时更重视估值的安全性。”中邮创业新锐基金经理江刘玮如是说。

新锐、前瞻性布局应对、敏锐猎手、深耕周期股,身披各式各样的投资标签光环之下的江刘玮,其实,在成长过程中,一定程度上被迫培养了先看中期趋势,再抓短期主要矛盾的体系和能力,这其中不仅包含了总量判断,更重要的是当总量波动趋弱,如何找到结构的变化,并通过资产工具做组合层面的应对。

持续迭代投资框架

投资的道路上并不总是一路顺风,尤中国股市在过去的较长时间是多变的,江刘玮一直在寻找正确的方向,投资框架几经迭代升级。

江刘玮称,绝对收益策略第一步是要明确自己投资的初心并与公司对基金经理的考核机制统一起来,并不一定要在市场上跑赢某些风格的竞争对手。

在他看来,中邮基金权益研究团队不论市场风格如何变化,均保持了从总量策略到具体行业的全覆盖高频研究跟踪,并不会因为市场风格和短期哪些行业占优而跟随市场调整研究方向。

量化透明的考核激励机制,进行相对长期的考核,重视投研整体的成长和积累,重视投研转化。江刘玮的深切感受是对工作效率提升有着很大助力。

入行已有10年的江刘玮身上带着鲜明的“价值投资”。他形成科可以基于环境变化而不断迭代的框架,在定价原则的基础上不对资产有过深的偏见。

江刘玮认为,资产定价有其内在逻辑。而自己更擅长在宏观和行业中观层面做更领先的判断,结合公司投研平台在企业微观层面的高频跟踪,从而构建组合。

“组合的波动性一定是相对均衡,在行业上或者是某一策略方向的风险敞口上不会集中暴露。”江刘玮如是表示。在选择个股标的时更重视估值的安全性,在交易上做严格的止盈止损。这样虽然放弃了一定的组合收益弹性,但组合的稳定度会更高。

wind数据显示,江刘玮代表作中邮景泰灵活配置混合任职期间回报为4.75%,位居同类1905只基金中第288名。目前管理7只产品,管理总规模为28.67亿元,平均年化回报为2.57%。

红利资产竞争力依旧

近年来,具有高股息、低估值特点的红利主题基金吸引了越来越多基金管理人的布局。今年相关主题基金更是加速“上新”。

“比较重视成熟行业低估值龙头的估值修复有一定关系,不是基于一定要投周期或者红利,而是在自己的框架体系中选到的公司周期和红利的占比较高。”江刘玮坦言道,早从21年开始就已经在重仓配置周期和红利了。

江刘玮表示,周期股的投资可能跟以往的投资不太一样。

并进一步分析称,传统框架认知的周期股,在供给和需求两段都有周期性甚至较强的周期性,从而投资的核心是找到供需错配节奏。现在更多是在一个供需稳定的大背景下来寻找优秀公司估值提升的机会。这就使我们更关注成本较低,成本曲线左侧的优质公司。

展望未来,江刘玮认为,周期轮动在未来的三五年仍然能够跑赢市场,同时红利在资产荒的背景下仍具备较好的绝对收益投资价值。

当然在过程中,交易相对极致的情况下会有超涨或可能的波动,但大趋势不变的情况下调整幅度应该是可控的。更多的是在过程中把握轮动节奏,基于自身定价体系,在合适的位置做左侧的布局,

他还指出,估值修复来自于时间的积累和认知的修复,所以一定不能追高,而是在市场预期调整的过程中,基于中期逻辑的稳定性做左侧交易。

文/许楠楠

(编辑:许楠楠)
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