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博时基金王凌霄:中期依然看好铜、黄金、石油

本文来源于上海证券报·中国证券网 2024-06-06 10:00:13
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今年以来,博时成长精选基金表现亮眼。该基金定期报告显示,截至今年一季度末,其前十大重仓股主要是煤炭、石油石化、有色金属等高股息周期资产。

从该基金的基金经理王凌霄的投资风格看,她擅长以周期思维选股,寻找长周期的慢趋势,以及创造资本回报的公司,并从行业周期、利润周期、估值周期三个维度共同考量。在此基础上,她采用量化方法寻找绝对低估的资产和个股,通过对概率的理性估计和赔率的有效控制,争取提高组合收益。

从投资框架上来看,王凌霄选股行业宽泛,主要选择资本回报向上的行业个股。其投资框架适用泛制造业和资本回报存在周期波动的行业,包括上游资源、中游周期制造、公共事业等周期股和价值股;医药、食品等大消费股;以及电子、通信等制造成长股。

王凌霄分析认为,从过往周期来看,商品价格中枢每10年上一个台阶。从2021年开始,在全球通胀背景下,实物资产的投资价值凸显,预期从今年开始,商品或迎来中枢上移周期,因此看好其长期投资价值。

展望后市,王凌霄中期依然看好铜、黄金、石油,认为三者向上弹性较大、供给偏紧、估值空间大。而短期结合胜率和赔率,王凌霄认为煤炭行业赔率提升。

对于潜在的风险,王凌霄认为,全球经济暂时无硬着陆风险,海外增长或超预期,美国实体经济补库存需求开始显现;国内经济转向高质量发展,因此选取公司时更应注重质量成长而不是看重速度和无效扩张。

(编辑:许楠楠)
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