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ETF“影子产品”逐渐壮大!

本文来源于证券时报网 2024-04-16 10:12:25
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作者:券商中国 赵梦桥  

步入4月,已有天弘中证沪港深物联网主题联接基金、摩根中证A50联接基金以及华夏中证智选500成长创新策略联接等产品接连发行。据Wind数据统计,年内已有50只同类产品成立,而去年一季度内该数值仅为23只。

有公募人士介绍,公司在设计ETF产品时,都会考虑同时设计对应的联接基金。联接基金作为连接ETF产品和投资者的桥梁,市场需求将持续增长。而随着联接基金市场的扩大,越来越多的公募将加入战局,市场竞争会愈发激烈。因此,未来跟踪主流宽基,或者具有独特标签的联接基金也许会更能脱颖而出。

ETF“影子产品”逐渐壮大

联接基金是连通银行、互联网渠道等场外渠道投资者与场内ETF之间的桥梁,能为场外投资者参与场内ETF投资提供便捷工具,因此,也成为公募基金服务更广泛客群的重要布局品类。国泰基金表示,ETF联接基金与目标ETF风险收益特征近似,可以满足没有证券账户的中小投资者需求。基金公司在设计ETF产品时,都会考虑同时设计对应的联接基金。

对于公募加快联接基金布局,华南某大型公募渠道人士表示,“个人认为有多方面利好。”首先,对投资者而言,能够降低投资门槛,联接基金通常1元起购,小额投资者也能够参与到市场中来;对基金公司而言,布局联接基金有利于进一步丰富公募公司产品线,为不同类型投资者的配置需求提供更丰富的产品工具箱,有助于提升公司的市场竞争力和服务水平;对ETF行业而言,联接基金扩大了ETF的投资者基础,有利于维护资本市场的稳定发展,同时也是我国资本市场不断成熟和完善的体现。

该人士表示,“至于不足方面,尽管联接基金的目标是紧密跟踪其投资的ETF基金的表现,但表现不会与其完全一致。由于市场波动、交易成本,以及联接基金中还会有不高于10%的现金储备头寸等因素,联接基金在跟踪指数走势上会略差于ETF,这会导致联接基金的实际收益与目标ETF基金的表现存在一定差异。”

那么,ETF联接基金发展前景如何?华北某中小公募认为,未来,随着ETF市场的快速发展,以及投资者对指数投资/被动投资理念的接受程度不断提高,联接基金作为连接ETF产品和投资者的桥梁,市场需求将持续增长。而随着联接基金市场的扩大,越来越多的公募将加入战局,市场竞争会愈发激烈。因此,公募应持续提升产品创新能力、客户服务质量等,以保持其竞争优势。

此外,未来跟踪主流宽基,或者具有独特标签的联接基金也许会更能脱颖而出。该公司认为,“比如,热门宽基指数通常具有较高的市场关注度和较大的市场规模,资金规模及客户容量大,具有发展壮大的先天优势;此外,具有独特投资策略或标签的联接基金,如投资稀有海外指数标的、投资独特商品期货品种及衍生品的联接基金,也许能在市场上形成差异化竞争优势,吸引到投资者关注。”

ETF或将再度换挡提速

据了解,在布局上,一般会先有ETF,然后再有场外联接基金,年初以来多家公募密集布局联接基金也从一个侧面反映了过去两年ETF的大发展。在近日国务院印发的“国九条”中提出,要建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展。被动投资或将再度换挡提速。

主动投资所能创造的超额收益,实际上高度依赖于一个弱有效市场,比如过去的A股,基金经理通过实地调研、数据分析、论证判断等具有个人主观能动性的投资管理行为去创造超额收益,吸引了一大批资金的追捧,也造就了“一代版本一代神”的明星。

“但是,A股正在走向强有效市场,在这样的市场中,所有的公开信息都会快速地、较为完整地反映在股价中,换言之,主动管理所能创造超额收益的基础已经出现了变化,这实际上也是ETF发展加速的核心原因之一。”前述华南公募渠道人士认为。

实际上,较为成熟的美国市场,也经历了一个类似的发展历程。根据标普道琼斯指数的数据,在过去10年时间中,美国83%的主动管理型大盘股基金的表现落后于标普500指数。美国指数型股票基金也在2019年迎来拐点,管理规模史上首次超越了主动股票基金。

此外,主动管理的超额创造实际上也有一定的周期性,上述人士表示,除了常说的机构投资者的专业投研能力,还有资金面上机构由于统一审美形成的抱团持股,包括一些规模较小的主动管理产品风格/赛道切换更加灵活等,都能在风险出清、市场向上的环境中重新展现出获取超额收益的能力;至于投资者是否还能信任,以及信任几分,就是另一个问题了。“但这也并不意味着指数投资会一直保持高速增长,甚至完全取代主动型产品,毕竟一个成熟的市场,一定也是多元的。”

被动产品的布局方面,在应对同质化竞争的大背景下,ETF在发行端将有哪些方式突出重围?

华北某公募渠道人士对记者表示,一是服务国家战略的ETF。围绕国家的“双碳”目标,国内ESG生态体系构建逐步成型,ESG理念和相关产品也在蓬勃发展。而从全球范围看,ESG ETF市场的稳步发展已充分体现了ESG指数化投资的潜力,国内未来或会出现更多样化、更聚焦的ESG主题ETF产品。二是境外权益类产品。在国内利率中枢持续下移趋势下,新兴市场国家、发达国家高科技产业具有较大投资吸引力,叠加互联互通标的扩容,QDII额度持续提升,跨境产品有望迎来新发展。三是特定需求型ETF。从客户需求来看,对于低风险投资者,其避险属性和流动性要求在同步提高,未来固定收益ETF或有望进入发展快车道;此外,对于高风险投资者,ETF工具属性愈发凸显,组合式ETF也值得探索。

校对:赵燕‍‍

(编辑:许楠楠)
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