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ETF同质化竞争加剧 基金公司既做“减法”又做“加法”

本文来源于上海证券报·中国证券网 2024-04-01 10:14:55
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作者:聂林浩

近年来,以ETF为代表的被动指数投资成为投资者进行资产配置的重要工具,相关产品的数量和规模迅速增长,但与此同时,同质化竞争加剧也成为行业亟待解决的新难题。为此,不少基金公司选择降费,试图靠价格取胜。也有基金公司认为,在做降费“减法”的同时,在控制指数跟踪误差的基础上,做好精细化管理的“加法”同样重要。

ETF规模迅速增长

近几年,ETF规模快速增长。Choice数据显示,截至3月28日,市场上共有924只ETF产品,总规模接近2.4万亿元。从历年数据来看,2020年末、2021年末、2022年末和2023年末ETF的规模分别为1.11万亿元、1.41万亿元、1.61万亿元和2.04万亿元。

开源证券认为,在市场震荡调整时,由于不确定性较大,投资者低位布局的风险增大,此时选择买入风险相对更为分散的ETF是更为合适的方式。行业主题ETF往往十分依赖行业风口,相对来说,宽基ETF基金在市场震荡期会展示出更强的吸引力。

据Choice统计,截至3月28日,跟踪宽基指数的ETF产品规模合计1.22万亿元,占比达51.48%。以沪深300ETF为例,目前市场上已形成“一超多强”的格局,包括华泰柏瑞基金、易方达基金、嘉实基金和华夏基金在内的19家机构在这一领域均有布局。此外,发行跟踪中证500指数和创业板指数ETF产品的基金公司也分别达19家和17家。

降低费率已成趋势

在ETF规模高速扩张的同时,产品同质化现象越来越严重。为开拓市场,不少基金公司开始在费率上打起价格战。例如,南方基金最新公告称,自3月26日起,将旗下南方沪深300ETF的管理费年费率由0.5%调低至0.15%,同时将托管费年费率由0.1%调低至0.05%。

在同类产品中,南方沪深300ETF的规模并不算大。Choice数据显示,截至3月28日,该ETF规模为35.7亿元,在19只同类型ETF中排名第八,但与处于头部的规模在千亿元以上的产品相比,差距仍然很大。

2月工银沪深300ETF也宣布调低费率,管理费年费率由0.45%调低至0.15%,托管费年费率由0.1%调低至0.05%。据统计,截至3月28日,包括易方达沪深300ETF、博时沪深300ETF等产品在内,有7只沪深300ETF的管理费年费率已经调整到0.15%。此外,今年首批集中发售的10只中证A50ETF,也统一采取“0.15%管理费率和0.05%托管费率”的最低费率模式。

通过精细化管理挖掘超额收益

在开打价格战、做费率“减法”的同时,不少基金公司不忘做“加法”,加强对产品的精细化管理。

“ETF的投资收益来自三个方面,即跟踪指数带来的收益以及指数复制成本和精细化管理带来的收益。其中,指数复制成本包括指数使用费、审计信披费以及管理费和托管费等,费率越低,投资者获取的收益会越高。”易方达基金相关人士表示,除了降低成本,还要进行精细化管理。

“ETF的超额收益是基金收益与指数收益之间的差值,但跟踪误差和超额收益并不矛盾。”该人士补充道,基金管理人在保持跟踪误差稳定性的同时,可以通过指数成分股调整期的交易优化、打新收益和一些衍生品替代现货等策略,“锱铢必较、分毫必争”,不断捕捉微小但相对确定的收益,来弥补指数复制所产生的成本,甚至可以超越指数基准,创造出比较稳定的超额收益。

以沪深300ETF为例,多只产品在较好控制跟踪误差的情况下,取得了较为丰厚的超额收益。Choice数据显示,截至3月29日,易方达沪深300ETF近5年实现超额收益12.06%,近1年超额收益为2.19%,同时年化跟踪误差为0.41%。

华夏沪深300ETF最近5年和最近1年的超额收益也分别达到8.89%和1.87%,并将年化跟踪误差保持在0.42%。

(编辑:许楠楠)
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