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股权变更频频 公募基金公司挂牌价水涨船高

本文来源于上海证券报·中国证券网 2022-12-07 10:18:02
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作者:陆海晴

近日,多家基金公司的股权在公开挂牌市场上寻求转让。随着公募行业发展驶入快车道,近几年基金公司股权挂牌价格水涨船高。在业内人士看来,公募行业仍具备较强贝塔属性,也因此吸引了多路资本入局。

部分公募股权挂牌转让

北京产权交易所信息显示,三峡财务有限责任公司(下称“三峡财务”)拟转让民生加银基金6.67%股权,转让底价为1.49亿元。信息披露起始日期为12月5日,信息披露结束日期为12月30日。

从民生加银基金最新股权结构来看,民生银行、加拿大皇家银行、三峡财务分别持有63.33%、30%、6.67%的股权。民生加银基金最新经营情况也随着这次挂牌浮出水面。今年前三季度,民生加银基金营业收入为5.86亿元,净利润为1.54亿元。

对于此次股权挂牌转让,相关业内人士透露,三峡财务并非因为不看好公募业务而退出,而是因为遵守监管相关规定选择主动清仓民生加银基金。

无独有偶,红塔红土基金的部分股权近期也被挂牌转让。深圳联合产权交易所最新信息显示,深圳市创新投资集团(以下简称深创投)持有的红塔红土基金10.4839%股权在该所公开转让,转让底价约为1.28亿元,挂牌起始日期为12月2日,挂牌截止日期为12月29日。

从红塔红土基金最新披露的股权结构来看,公司注册资本为4.96亿元,红塔证券持股59.2742%,北京市华远集团持股30.2419%,深创投持股10.4839%。其中,红塔证券同意股权转让,不放弃优先购买权;北京市华远集团同意股权转让,放弃优先购买权。从经营情况来看,今年前三季度,红塔红土基金营业收入为3360万元,净利润为-3114.98万元。

今年以来已有多家基金公司完成股权变更,包括中信建投、华安、万家、华宝、泰达宏利等多家基金公司。其中,外资、券商积极寻求基金公司控股权,例如,经过股权变更,国泰君安控股华安基金,中信建投控股中信建投基金,外资巨头宏利集团控股泰达宏利基金。

基金公司估值水涨船高

上海证券报记者梳理发现,随着近几年基金行业管理规模的提升,基金公司股权挂牌价格也水涨船高。以民生加银基金为例,三峡财务曾在2020年9月挂牌转让这部分股权,彼时挂牌价为7774.02万元,这意味着最新挂牌价格接近翻倍。

在业内人士看来,基金公司体量不同,估值差距往往较大。同时,公募行业头部效应愈发凸显,头部基金公司往往呈现较高的股权溢价率。

例如,根据山东金融资产交易中心信息,今年5月山东省国际信托股份有限公司挂牌转让富国基金16.675%股权,挂牌价格为40.39亿元。以去年11月30日为评估基准日,富国基金全部股权的账面价值为66.74亿元,而评估价值为242.21亿元,是账面价值的3倍有余。

值得一提的是,此前中信证券一份研究报告曾对多家头部基金公司进行估值,其中,易方达基金、广发基金、汇添富基金、东证资管4家基金公司对应的2022年合理市值区间分别为653亿元至1061亿元、375亿元至610亿元、488亿元至793亿元、168亿元至273亿元。该报告认为,目前公募基金市场格局仍较为分散,但头部公司开始展现优势。

行业仍具较强贝塔属性

在多位业内人士看来,基金公司估值水涨船高的背后是公募行业快速发展。无论是券商还是外资机构,都对基金公司控股权充满了“兴趣”,本质上是看好公募行业未来广阔的发展机遇。

中信证券研究报告表示,2011年末至2021年末,中国公募基金规模从2万亿元增长至25万亿元,复合年均增长率达29%,领先于中国资管业和全球资管业。作为资管机构中综合实力最强的公募基金,预计未来一个阶段增速将快于资产管理业整体增速。

中信证券认为,短期来看,中国公募基金目前仍然是一个贝塔属性突出的行业;长期来看,中国公募基金仍然处于长周期增长阶段。

在华安基金总经理张霄岭看来,当前中国储蓄率处在高位,利率处于长期下行趋势,居民财富向资本市场转移的趋势仍将持续。随着国内养老体系建设进一步推进,未来会有更多中长期资金进入证券市场,这也为公募行业长期发展带来空间。

(编辑:许楠楠)
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