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年终排名进入冲刺期阶段 基金决战,市场风格切换

本文来源于上海证券报 2022-11-28 08:53:50
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从过往基金年终排名战看,决定业绩排名,不单靠基金经理的个人能力,更为关键的是市场风格是否切换。对来年市场走势的预判,或成为基金经理在排名战中实现突围的胜负手

距离2022年结束还有一个多月的时间,又到了基金年终排名的冲刺阶段。

在公募行业,基金的年度排名至关重要。夺得年度冠军的基金经理,可以一朝成名天下知;业绩领先的基金产品,可以吸引投资者申购,令规模快速增长。因此,在年度排名战中,不管是基金公司还是基金经理,都会全力以赴,拼到最后一刻。

从过往基金年终排名战看,决定业绩排名,不单靠基金经理的个人能力,更为关键的是市场风格是否切换,而对来年市场走势的预判,或成为基金经理在排名战中实现突围的胜负手。

决战年终排名

从今年以来的业绩表现看,受A股市场持续震荡调整影响,公募基金2022年整体表现欠佳。数据显示,在成立于2021年底之前的3700多只主动偏股型基金中,截至11月24日,今年以来净值上涨的只有120余只,将近一半的基金跌幅超过20%。

从最新业绩排名情况看,万家基金旗下的3只基金遥遥领先。具体而言,截至11月24日,万家宏观择时多策略基金以57.01%的年内回报位居第一,万家新利灵活配置基金以50.94%的年内回报紧随其后,万家精选混合以42.23%的年内回报名列第三。上述3只基金均由黄海一人单独管理,凭借重仓持有煤炭、石油和地产板块,今年以来持续领跑。

金元顺安元启基金以34.86%的年内回报位居第四。该基金由老将缪玮彬管理,投资风格灵活,持仓非常分散,主要买入有预期差的小盘股,涨了会及时兑现收益,换仓很快。

无论是对于基金公司还是基金经理个人来说,年终业绩表现至关重要,事关巨大的经济利益。

对于基金经理而言,业绩排名靠前,不仅意味着数额不菲的奖励收入,还能树立强大的个人品牌,并以此建立自己的“江湖地位”。过去几年,夺得年度冠军的基金经理,均成为被市场追捧的“当红炸子鸡”,基金管理规模爆发式增长。不管是2019年夺冠的刘格菘,还是2020年夺冠的赵诣,乃至2021年夺冠的崔宸龙,当前都是管理规模超过300亿元的明星基金经理。

对于基金公司来说,夺取年度冠军或者挤进前十名,是最好的宣传广告,可以吸引投资者购买公司旗下基金,可以借此构建起强大的品牌。过去几年,圆信永丰基金、长安基金等曾经出现年度冠军的基金公司,在夺冠次年均迎来了规模的快速增长。

正是因为上述原因,在年终排名争夺战中,基金公司、基金经理都会全力以赴,不到最后关头绝不放弃。在2009年的最后一个交易日,王亚伟管理的华夏大盘精选基金,成功实现惊天大逆转。当天,华夏大盘精选比前一日的年内冠军银华价值优选多上涨了0.16%,使得年度收益率超越对手0.09个百分点,最终夺得当年业绩冠军。

从今年年内业绩排名情况看,同往年业绩胶着的状况相比,今年领跑基金之间的业绩相差较大。在距离年终只有一个多月的情况下,不出意外的话,年度业绩冠军将被黄海收入囊中。接下来一个月的市场看点,主要集中在前十名的争夺上,以及如何将年内收益转正。

激辩风格切换

从往年最后阶段的基金排名争夺战看,短期内决定业绩表现的,通常不是基金经理的个人能力,更多来自市场风格的变化。临近年底,市场各方都在为来年做筹划,当多重因素共振时,往往会引发市场风格切换。

例如,2012年12月,景顺长城核心竞争力基金净值上涨16.08%,最终以31.7%的回报夺得年度冠军。当年,截至11月底业绩还领跑的上投摩根新兴动力基金,由于12月净值上涨11.84%,最终以27.73%的年度业绩,屈居第四名。

市场风格是否切换,往往是决定年终业绩排名的关键。从影响今年业绩排名的细分板块看,前期涨势很好的煤炭板块能否延续强势?新能源板块接下来如何演绎?医药板块和港股的反弹行情能否持续?这些因素都可能导致基金业绩排名发生变化。从目前情况看,基金经理对上述板块后市的看法存在分歧。

过去几个月,新能源板块遭遇调整,主要原因是市场担心明年国内补贴退坡、欧洲市场销量低迷等。融通新能源汽车基金经理王迪表示,实际情况好于预期,明年随着电池材料的成本下降,加上主机厂的价格竞争,能够有效地消化掉部分补贴退坡的影响,而欧洲市场明年有望实现超预期增长。

相聚资本梁辉也看好新能源板块。在他看来,在未来经济稳步复苏过程中,利率有望保持较低水平,A股的成长股具备较好的投资机会。“根据未来两年的增速,对比当前的估值水平,新能源车的性价比是比较高的,尤其是海上风电、光伏。”

对于传统的煤炭板块,一些机构依然强烈看好。中融基金认为,全球煤炭供需偏紧,优质标的有望持续迎来价值重估。由于前期新建产能不足,加上中小煤矿产能加速退出,我国煤炭供给端产能存在瓶颈。在供需格局偏紧的情况下,政策端明确限价,煤炭长协价格维持稳定,盈利稳定、高现金流、高分红比例和低估值的动力煤优质标的,有望迎来价值重估。传统能源企业向新能源转型的标的,也有望迎来估值切换和新业务的增长。

看好明年机会

从过往市场行情演绎情况看,影响基金年终排名的,除了市场风格是否切换的短期因素,还有机构对来年市场的看法,这也是决定市场风格是否切换的重要诱因。

站在当前时点,不少机构强烈看好后市。

榕树投资董事长翟敬勇表示,中国资本市场将迎来新一轮的风险偏好上升行情。在他看来,不管是A股还是港股,都已经很便宜,对长期投资人而言,这是非常好的机会。“市场低迷的时候,要少用博弈思维、多用常识思维去判断。现在市场应该是机会大于风险。”

银华基金刘辉表示,接下来市场风险偏好有望明显提升,但结构分化仍将是未来一段时间行情的主旋律。“我们长期重点关注的种业、稳增长等方向,都将受益于政策的加速推进。机构抱团的高估值板块的调整尚未结束,但科技、医药等板块的调整相对充分,已具备自下而上选股的条件。”

四季度以来,港股市场迎来强势反弹,龙头股腾讯控股自最低点反弹最大幅度超过50%,前期调整幅度较大的港股地产板块反弹幅度更为抢眼。接下来,港股将如何演绎?梁辉表示,当前港股估值处于非常低的水平,尽管过去一个多月来反弹幅度不小,但拉长时间看,港股有望出现持续2年的长牛行情。

在源乐晟创始人曾晓洁看来,虽然市场缺乏大幅向上的动能,但恐慌已经没有必要了。机会是跌出来的,在很多白马股股价“腰斩”的情况下,明年将有非常明显的投资机会。

泰达宏利基金经理王鹏表示,将继续坚守优质赛道。在他看来,当前市场呈现存量博弈的状态,热点切换比较频繁,导致新能源等赛道短期波动较大。但是,景气度高、中长期增长空间大的优质赛道,其超额收益依然占优,值得坚守。王鹏比较看好新能源细分领域的储能和风电方向。

对于具体的布局方向,银华基金明星基金经理李晓星主要看好两个方向:一是国家大安全领域,包括能源、粮食、芯片等领域,这是未来必须重视的产业投资;二是消费领域。企业通过自我创新不断满足老百姓日益增长的物质文化需求,这些提供高品质产品的公司有望不断做大做强。

(编辑:文静)
关键字: 基金
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