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乐观看待下半年行情 “新需求”嫁接传统行业催生投资机会

本文来源于证券时报网 2022-08-08 09:11:47
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证券时报记者 赵梦桥

近日,由证券时报社主办的“2022中国基金业峰会”在深圳成功举行,在“中国明星基金论坛”上,本次圆桌交流主题为《后疫情时代A股投资机遇与挑战》,参与探讨的嘉宾包括财通基金总经理助理、基金投资部总监金梓才,安信基金权益投资部总经理张竞,大成基金董事总经理、股票投资部副总监韩创以及南方基金混合资产投资部执行董事、基金经理林乐峰。嘉宾主持为招商证券首席策略分析师张夏。

今年以来,受俄乌冲突、原材料涨价、疫情反复等多重因素影响,A股市场波动加剧,但结构性行情表现比较突出。以新能源为代表的赛道股强势反弹,接下来,A股市场将如何演绎?下半年有哪些机遇和挑战?与会人士就此展开了热烈讨论和交流。

下半年如何走?

主持人:今年上半年的市场一波三折,在1到4月份市场出现了比较大的调整,但4月27日之后市场又出现比较大的反弹,在后疫情时代,怎么看A股下半年的走势?

金梓才:年内行情经历了很多变化,站在当下往后看,我认为今年整体的流动性比较宽松,市场整体能够稳中向好,因此对后市持较为乐观的态度。整体经济的基本面稳中向好,复苏速度或比预期偏慢一些,所以市场会在成长等方向上寻找机会。

张竞:上半年冲击市场的三个因素:房地产问题、上海疫情、以及俄乌冲突,目前来看还没有得到彻底解决,但我们对下半年市场持相对乐观态度,因为下半年流动性相对充裕,并且经济将从底部逐渐复苏。

韩创:我认为下半年再发生大事件的概率相对偏低,只需要去重点观察国内经济复苏的斜率的问题,以及海外经济陷入多大程度的衰退等问题。

林乐峰:我对市场有两个判断,第一个判断就是这一轮市场最差的时候已经过去了。第二个判断是接下来市场复苏的节奏取决于接下来经济复苏的斜率。今年上半年市场的低点比之前一轮2019年底部估值会更低,我认为这个底部会足够坚实,在未来如果没有其他黑天鹅事件,我相信这个底部比较扎实。

消费板块受关注

主持人:过去两年全球宏观环境发生了巨大变化,这些变化包括疫情的冲击,也包括国际政治格局的变化。在这样的背景下,有哪些传统行业和新兴行业可以值得重点关注和研究一下?

金梓才:消费领域,疫情的冲击对部分处于低谷的消费子行业会带来利好,后疫情时代有部分大消费子行业在疫情中得到了份额扩张、行业集中度提升的机会,这是后疫情时代值得关注的对象。新能源领域,需求端是较为确定和向上的,疫情对这类行业的基本面有更大的助力。我们会关注其中景气度继续向上的细分领域,也会对相关变量积极跟踪。

张竞:以手机为例,手机作为电子消费行业的典型,近两年消费呈下降趋势。很多人认为是受到了经济的影响,但我觉得核心原因是手机从快消品到耐用消费品逐渐完成了转变,而这背后的因素是手机行业的技术变革变慢了,导致大家换机的驱动不是很强烈,因此我觉得需要关注消费习惯的变化带来的投资机会。

韩创:这两年传统行业在A股中的表现是非常出彩的,这包含了两个方面的因素:一方面是因为多年对供给侧的压制,不少传统行业在经历了长期的盈利低迷状态之后,这两年进入了收获期。另外一方面,从需求侧的角度来看,很多所谓的“新需求”最终会嫁接到传统行业里面,比如新能源车、光伏等拉动了很多偏传统行业的需求,比如化工、有色。所以,这两年传统企业的机会还是挺多的,主要原因是供给侧和需求侧都有增量。

林乐峰:我是比较偏均衡的一个基金经理,所以对于各个行业,尤其对消费和制造这两个长期涌现出很多牛股的大的赛道还是会非常关注的。像消费,我目前会比较关注在后疫情时代消费的行业格局的变化,以及行业逐渐从疫情中修复的边际变化。对于制造业,我会关注一些新兴的产业趋势,尤其是在传统的制造业里被新兴产业影响的部分。

(编辑:许楠楠)
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