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基金规模不能无序扩张 克制是一种美德

本文来源于证券时报网 2022-08-08 09:10:55
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证券时报记者 詹晨

近日,由证券时报社主办的“大变革时代的投资力量——2022中国基金业峰会暨中国明星基金论坛”在深圳举行。全国政协委员、交银施罗德基金总裁谢卫在发表主题演讲时表示,公募基金行业近几年呈现高歌猛进的发展状态,作为大资管时代的专业机构,在共同富裕和普惠金融中要承担更重要的作用,此时需要思考的是,如何让公募基金高质量、可持续地发展。

谢卫表示,要实现高质量的目标,公募基金的发展应该旗帜鲜明地确立“持有人利益为核心”的理念,这是一个知易行难的过程。在日常运作中基金公司时刻面临四种利益:股东利益、公司利益、员工利益以及持有人利益。但在具体工作中,这四个利益并不是完全统一的,这个时候如何取舍?把持有人利益始终放在首位的取舍、拿捏是需要定力的,需要有所为有所不为。首当其冲,就是需要处理好规模和业绩的关系。市场关注公募基金行业,无非是关注业绩和规模。在某些发展阶段,对基金公司来说,可能规模更重要,因为规模是当下基金公司取得各种业务许可的基础。

“但是规模如何而来?有没有边界?‘规模是业绩的天敌’这句话在近年来爆款产品频发、市场风格轮动下成为显学。任由规模无边界地扩大就意味着忽视持有人利益、出现知行不合一。”

谢卫认为,“基金规模很大,又能有很好的阿尔法是非常困难的。金融行业恰恰有这样一个特点,那就是收益的当期性和风险的滞后性并存。客户刚进来的时候体验很好,也能赚到钱,规模大了,风险的滞后性就体现了出来。所以当规模无限扩张或者无序扩张的时候,业绩大概率难以持续,最后可能会影响持有人收益。”

他表示,公募基金发展到现在,要想实现高质量发展,首先要在规模扩张方面有所克制,这是一个美德。公募基金发展了20多年,需要赢得投资人的真心尊重和爱护。“基金赚钱,基民不赚钱”这个现象已经成为一个很大的困扰,需要大家共同努力去破这个局。

谢卫还谈到增强基金产品辨识度的问题,让产品保持应有的风险收益特征。从数据上看,基本上比较优秀的基金经理,年化10%~15%的收益应该是基本门槛,基金产品要想有好的辨识度就一定要控制好波动率,如果收益大起大落,他认为不算是优质基金经理。哪怕是高波动产品,也要有辨识度,就是不管你怎么投,均衡配置下的成长和价值方向,最终呈现出来的风险收益特征是,回撤一般要低于平均水平,而收益要高于平均水平,时间拉长来看是一个性价比较高的产品。

谢卫认为,理想的状态是,一旦基金的风险收益特征确定下来,不管各阶段由谁来管理,都一如既往按照这个风险收益特征去做,让持有人非常安心明晰地知道自己买的是什么样的基金,这是基金公司需要研究和探索的。

最后他还提及了市场非常关注的“养老”。最近从中央到地方都很重视养老,养老现在迎来了春天,但这也是一个慢慢发展的事情。他表示,对于养老产品的风险收益特征、辨识度、稳定性、波动率等各个维度的考量不能松懈,如果在产品的设立和投资运作中,没有敬畏、没有纪律、没有约束,就对不起“养老”这两个字。“养老”要有一个稳定的收益区间,产品的辨识度不断强化,让大多数人在长时间维度能持续获得战胜通胀的收益率,这就是很好的养老。

(编辑:许楠楠)
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