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掘金结构性机会稳步跨越波动,鹏华环保产业近三年净值增长同类TOP3

本文来源于财经网 2022-05-24 09:37:54
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近期,伴随着市场行情有所回暖,以新能源为代表的景气赛道率先迎来反弹,而深耕新能源领域的基金经理通过积极把握结构性机会稳步跨越震荡行情,在中长期斩获丰厚历史回报。以鹏华基本面投资专家孟昊为例,据银河证券数据显示,截至今年5月20日,其管理的鹏华环保产业(000409)过去一年净值增长率为24.14%,在同类基金中排名第二,过去两年和过去三年,该基金分别以130.89%和239.33%的净值增长率在同类基金中排名TOP3。数据同时显示,同由孟昊管理的鹏华消费领先(160624)近三年和近五年分别以141.23%和166.38%在同类基金中排位居前,并获评银河证券三年期与五年期双五星基金。

稳健可持续的业绩表现并非偶然,源于孟昊在多年投研积淀基础上的厚积薄发。回顾从业经历,孟昊表示,自己2014年由北京大学校招进入鹏华基金,在2014年至2018年任研究部研究员,研究的行业覆盖传媒互联网、轻工制造、环保工用等,2017年在研究部担任中游制造组组长,覆盖了环保工用、轻工制造、机械、电力设备、新能源等行业的研究,重点在新能源领域的投研。从2018年起,孟昊转入权益投资二部,正式开启了基金经理的职业生涯。

在孟昊看来,投资的过程其实也是不断自我成长的过程。孟昊坦言,自己倾向于从中观产业的视角挖掘公司,偏自下而上寻找优质公司的投资方法。谈及如何形成自己特有的投资框架,孟昊表示,尽管每一位基金经理都有不一样的成长过程,但往往不是一帆风顺的,普遍要经历不断尝试,不断反思,以及在反思过程中不断提升自我的过程。

结合自身的成长历程,孟昊表示投资研究成长的过程主要分为两个阶段。第一阶段从2018年管理产品开始,当年正值熊市,彼时逐步以自上而下的思维考量市场环境,组合管理中把整体仓位控制在低位。但在2019年,市场出现了逆行反转的过程,因为仓位比较低,结构上仍偏防御,整体上较为被动,所以在2019年1月至4月投资压力比较大。但正是在这样的关键时间节点,鹏华基金权益投资二部经历了一场头脑风暴,进行了投资方法论的激烈讨论,深入探讨了如何能够在市场里长期稳定可持续的赚取收益。彼时,孟昊也对自身的投资方法进行了系统思考,他认为,纯自上而下的投资思路会存在一定弊端,稳定性难以有效把控。有了这样的认知,孟昊逐渐将自己的投资转移至从中观产业出发,偏自下而上寻找优质公司。在此过程中,孟昊整体的投资思路与方法,都有了较大的迭代与提升。

针对如何以中观行业视角进行行业研究和投资,孟昊解释道,核心在于把握产业的中长期发展趋势,基于需求与供给两个维度综合考量。在需求维度,要着重把握产业长期发展趋势方向,究竟是向上的,还是更偏平稳的,此外也要重点分析在需求的趋势扩张过程中,产业处于渗透率的什么阶段,以及渗透率提升过程中的核心驱动因素是什么,渗透率的提升过程速度怎样等一系列问题。在供给维度,应重点把握供给的格局,以及在这样的状态下各企业的产品是否具备一定的差异性,以及新进入者的难易程度等问题。

以新能源车为例,孟昊进行了更深入地分析解读。从业绩表现来看,孟昊管理的鹏华环保产业自2020年重仓新能源车板块以来,经历两年收获了丰厚的投资回报。彼时,孟昊观察到,市场上新能源车的整体需求进入全新阶段,核心的驱动因素发生了改变,从原来的政策补贴、低成本的一些驱动因素,慢慢的转变到了消费者驱动的阶段,越来越多的消费级车型大量出现,一方面渗透率很低,另一方面,在产业因素、驱动因素改变的背后,会有渗透率快速提升的过程。正因为当时抓住了产业的需求维度,孟昊管理的基金组合重仓了新能源车板块。

至于要重仓新能源车板块中的什么标的,孟昊表示,核心要看产业链的供给环节。新能源车的产业链整体较长,从上游的资源到中游的材料,再到电池、整车。如何去寻找好的环节或好的公司,要从供给的视角去看待。当时资源的供给相对瓶颈比较明显,中游材料在行业快速发展过程中,供给的速度会相对较快。由于核心部件电池的差异性比较大,整车的产品差异性比较大,所以每个环节的供给特点也会有非常大的差异。因此在不同的时间点,孟昊管理基金重仓的环节也有很大差异。站在目前时点,在新能源车赛道中,偏中下游的电池和整车会有更好的机会。

本文系企业供稿|理财有风险 投资须谨慎

(编辑:许楠楠)
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