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证券业规模最大保证金产品完成转型,公募化后砍掉业绩报酬提升管理费,近2000亿同类产品转型加速

本文来源于财联社 2021-11-25 09:35:27
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财联社(上海,记者 刘超凤)讯,11月22日,华泰资管旗下 “华泰紫金天天发”货币基金正式成立。这是市场规模最大,且是首只完成公募化转型的保证金产品。 

与其他公募货币基金不同,华泰天天发收取了较高的管理费(0.9%),同时为了保证流动性,投资范围相对受限,不能投向一年期的债券回购。作为投资者股票账户闲置资金的理财方案,保证金产品有其独特价值。公开募集后,天天发的申购门槛从5万元下降至1000元,由华泰证券代销,可触达更多投资者。 

有券商资管人士对财联社记者表示,在公募化转型之前,券商保证金产品可以收取不菲的业绩报酬,规模排名靠前的保证金产品甚至一年能贡献一两个亿的收入。业绩报酬也是保证金产品转型的关键,华泰资管“打了样”。 

业内首批完成改造的保证金产品中,“国泰君安现金管家”也即将于12月初正式成立。此外,招商证券、银河证券、广发证券、中信建投、光大证券、申万宏源证券旗下的百亿保证金产品面临转型。据记者了解,多家券商已经上报了保证金产品转型方案,正等待监管部门审核以及意见反馈。 

华泰天天发正式转型公募 

11月22日,华泰资管旗下保证金产品“华泰紫金天天发”货币基金正式成立,开放申赎并新增客户。 

赵骥担任天天发的基金经理,她具有14年固收投资经历,于2020年5月加入华泰资管,是基金固收投决委委员及固收部副总经理,具体负责华泰紫金天天发、华泰紫金货币增强等多只固收产品。 

保证金产品是监管机构自2011年重点推出的创新业务。何为保证金产品(或称“现金管理产品”)?在每日收盘后,券商将签约客户的闲置保证金投资于固定收益类资产,以获得超额收益,并在次日开市后自动转为客户保证金,不影响当天交易。 

“券商保证金产品打理客户股票账户内的闲置资金,通过银行间市场交易,往往能获得高于银行活期存款利率的预期收益率,这是很多投资者不了解的。”沪上一位券商人士对记者表示。超越活期存款利率,确是该类产品的宣传卖点。 

值得一提的是,以往券商保证金产品预期收益率能达到5%左右,但是扣除管理费和业绩报酬后,投资者实际收益却没那么高。但作为股票账户保证金的增值产品,近年来发展较为稳定,部分产品的规模并不低。转型公募前的华泰天天发规模已超过440亿,在证券行业排名第一。 

砍掉业绩报酬,管理费率偏高 

券商保证金产品转型后,与其他公募基金货币基金仍有区别,主要表现在以下三方面: 

一是,管理费率相对较高。转型为公开募集货币基金后,“华泰天天发”收取的管理费、销售服务费和托管费分别为0.9%、0.25%和0.05%。和一般公募基金公司的货币基金相比,“华泰天天发”收取了较高的管理费。 

Wind数据显示,全市场331只公募货币基金(合并A/B/C份额)的总资产规模为9.42万亿元,这331只货币基金的平均管理费率为0.2448%,平均销售服务费率为0.218%,平均托管费率为0.0675%(只统计有规模数据的公募货币基金)。 

较高的管理费率,弥补了券商保证金产品转型公募后业绩报酬的缺失。某券商资管人士对记者表示,在公募化转型之前,券商保证金产品可以收取不菲的业绩报酬,规模排名靠前的保证金产品甚至一年能贡献一两个亿收入。业绩报酬部分,也是保证金产品转型的难点之一。 

华泰天天发转公募后,取消了业绩报酬,将收取管理费和销售服务费,后者计入母公司华泰证券。但华泰天天发的申购门槛从5万元降至1000元,并且可以公开募集,也是“以规模换收入”的做法。 

对于管理费率高于普通货币基金,华泰资管相关人士表示,“天天发的产品功能与普通公募货基不同,需要更多的系统支持和更高的流动性管理要求。” 

华泰天天发在基金合同中也提到,若以0.90%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率,则将调整管理费为0.25%,以降低每万份基金暂估净收益为负并引发销售机构交收透支的风险,直至该类风险消除,基金管理人方可恢复计提0.9%的管理费。 

二是,为了保证流动性,券商保证金型货币基金的投资范围相对受限。比如华泰天天发只能投资期限在一个月内的债券回购,而天弘余额宝债券回购的投资期限是一年。 

券商保证金产品的申赎波动较大,且投资久期较短,导致其投资收益略低于银行、公募的同类现金管理产品。 

三是,业绩比较基准不同。华泰天天发的比较基准是“活期存款利率(税后)*100%”,包括天弘余额宝、易方达易理财在内的其他公募货币基金的比较基准是“人行公布的七天通知存款利率(税后)”。据了解,目前招行执行的活期存款利率、七天通知存款利率分别为0.3%、1.1%。 

六家券商百亿保证金产品面临改造 

券商保证金产品转型进入倒计时。根据相关规定,按照《证券公司现金管理产品方案规范指南》要求设立且存续的现金管理产品,应当遵照《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》的规定,对标货币市场基金进行规范。 

如前所述,保证金产品转型的难点在于业绩报酬部分。华泰天天发作为市场规模最大,以及首只成功转型货币基金的保证金产品,相当于为行业树立了“模板”。 

据财联社记者不完全统计,市场上仍有多家券商的保证金产品面临转型。其中,招商证券、银河证券、国泰君安资管、广发证券、中信建投、光大证券、申万宏源证券旗下的保证金产品规模均超过百亿。尤其是“招商智远天添利”、“银河水星1号”基金规模分别为330亿元、272亿元。

值得注意的是,行业内首批完成改造的保证金大集合产品分别是华泰证券资管的“华泰紫金天天发货币市场基金”和国泰君安资管的“国泰君安现金管家货币市场基金”。国泰君安现金管家也即将于12月初正式成立。 

据记者了解,多家券商已经上报了保证金产品转型方案,正等待监管部门审核以及意见反馈。 作为大集合公募化改造的重头戏,保证金产品的顺利转型是关键环节。

(编辑:许楠楠)
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