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今年短债基金布局数量超80只 基金面临发行难题

本文来源于中国基金报 2021-10-25 09:16:43
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中国基金报记者 李树超  

见习记者 张玲 

2018年“红极一时”网红产品――短债基金,在今年A股巨震中,再度显现稳健类投资品种魅力,各家公募密集布局。截至10月23日,今年共有81只短债基金密集申报和面市。 

多位业内人士表示,目前市场环境下稳健类产品越来越受追捧,短债基金因为符合资管产品净值化时代的趋势,未来需求空间也将十分广阔。但由于银行理财产品竞争,叠加债市调整,同质化的短债基金面临发行难题。 

短债基金迎来密集布局 

平均发行规模较低 

数据显示,截至10月23日,今年以来新成立中短债基金35只,发行总规模146.71亿元,正在发行的有创金合信恒宁30天滚动持有、平安元鑫120天滚动持有、招商稳福短债14天滚动持有等4只短债基金。此外,还有26只基金排队候批,16只基金“批而未发”,今年共有81只短债基金密集申报和面市。 

谈及公募密集布局短债基金的原因,创金合信恒利超短债基金经理郑振源表示,对基金公司来说,短债产品始终是固定收益产品线的一个重要部分。从市场前景来看,短债产品由于产品期限总体较短,净值波动较小,相对能提供较为稳健的投资回报。“在理财净值化转型的大背景下,低波动产品未来需求广阔,因此,短债基金产品的布局具有战略性意义。” 

鹏扬基金现金管理部总经理、鹏扬利沣短债基金经理陈钟闻也表示,公募短债基金符合净值化时代的趋势,还能为货币基金投资者提供另一个短期理财的选择,长远看未来具有广阔空间,因此公募会积极布局。 

上海一家中型基金公司也认为,近年来不少稳健类投资者发现,合适的理财替代产品越来越难找。收益低、风险变大成为影响投资体验的重要方面。一方面,打破刚兑,使理财产品不再保本,而净值出现的较大波动也让投资者感受到防风险的重要性;另一方面,当前理财市场上无风险收益率下行,货币基金7日年化收益率也降至2%左右,理财产品的收益率也大幅降低。 

“在此背景下,选择收益有吸引力、风险较低的理财替代产品成为困扰很多稳健投资者的难题。对于稳健投资者而言,防住向下风险、跑赢通胀、承担家庭理财基石,是选择合适产品的关键。”上海上述中型基金公司的市场部人士称。 

从新基金销售数据来看,短债基金发行热度并不是很高。 

数据显示,截至10月23日,今年以来新成立的短债基金发行总规模146.71亿元,其中规模最大的为华安添荣,单只基金募资64.5亿元。但除了这只较大规模的短债基金外,其他产品平均发行规模仅为2.57亿元,刚越过成立线。在今年新成立基金中,有21只规模不足3亿,占比超过六成。 

对此,陈钟闻表示,银行理财现金管理类产品作为短债基金的直接“竞品”,在现金管理类理财监管新规征求意见稿出来之前,其投资范围比公募基金短债要宽泛,因此收益率要高,且很多采用成本法估值没有回撤,因此导致了公募短债基金不好发。“但在新规正式落地后,现金管理类理财投资范围大概率与公募短债基金拉平,收益率预计也会逐步趋同。短债基金作为货币基金的替代,其需求预计会逐步改善。” 

“近期债市有所调整,净值有所下跌,因此短债基金等避险类产品的需求总体没有快速增长;但业绩表现前列的短债基金,规模则呈现较好增长,分化较为显著。除了债市调整,预计未来市场需求将逐渐增长,因为理财净值化的推进力度正在逐渐加大,相比之下,短债基金的竞争力会提高。”郑振源称。 

短端债券确定性较高 

具有较好投资价值 

针对短债基金未来的投资价值,陈钟闻表示,四季度季末短端利率可能由于季节性出现上行,届时持有期类型的短债基金是较好的布局时机。 

上海一家中型基金公司经理表示,短期来看,债券的投资价值可能优于股票。经济下行+PPI 高位的“类滞胀”组合下,债市在基本面上处于顺风状态,但空间上受制于平坦的曲线和专项债放量带来的资金面扰动。 

郑振源表示,从市场环境来看,影响短债产品业绩表现的关键因素是央行货币政策的变化。在目前宏观经济总体偏弱,供给因素驱动结构性通胀的压力下,货币政策陷入总量的两难,很难有大松大紧的基础,维持中性偏宽的概率较大。对于短债资产而言,市场环境相对有利,短债产品的布局时机也是相对有利的。 

事实上,在2020年度的股牛债熊行情中,短债基金由于债市出现较大调整发生回撤,并不受投资者青睐。今年以来,随着股市震荡加大,稳健类产品受到追捧,业内也开始看好短债资产的投资价值,并将通过适当的资产配置获取稳健收益。 

陈钟闻表示,央行今年以来通过预期引导和各种公开市场操作工具,保持流动性合理充裕,展望后市经济回落压力逐渐显现,央行表态仍将维持这一态度,因此短端债券确定性较高,具有较好的投资价值。 

“目前短债基金杠杆策略和久期策略中性,若市场由于季节性或监管冲击等因素收益率出现明显上行,将考虑大幅提高久期。”陈钟闻称。 

郑振源表示,从市场环境来看,由于客户对净值波动性的承受能力是一个逐渐适应的过程,因此在理财净值化转型过程中,为降低净值波动性,产品需要更多降低产品久期水平;相应的,对短期资产的需求将会提升,短债资产的投资价值将会提高。 

“我们以控制净值波动性为重要目标,根据市场环境变化灵活调整杠杆和久期水平,以此更好获得收益。在央行货币政策总体稳定,资产收益与资金成本的套息空间较好时,会选择适当提高杠杆水平;跟随市场环境转变,适时调节久期水平。”郑振源说。

(编辑:许楠楠)
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