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保险业一季度财务投资收益率1.16% 各险企表现分化

本文来源于21世纪经济报道 2020-05-06 10:11:00
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原标题:保险业一季度财务投资收益率1.16% 中国太保(30.140,-0.63, -2.05%)择时兑现实现净利大涨的秘密

 李致鸿

5家A股上市保险公司发布2019年一季报显示,净利润三升两降。中国太保净利同比增长52.9%,新华保险(45.040, 0.09, 0.20%)增长37.7%,中国人保(6.310, -0.04, -0.63%)增长19.9%;国寿股份、中国平安(73.200,-1.26, -1.69%)分别同比下降34.4%、42.7%。

其中,投资收益是净利润表现分化的原因之一。

在增厚投资收益的权益投资上,保险公司权益投资把握市场节奏,择时兑现收益,及时抄底买入,侧重高股息龙头股票配置。

险资收益匹配压力剧增

在权益投资上,保险资金把握投资节奏,择时兑现收益显得尤为重要。例如,一季度,中国太保在权益市场大幅波动背景下,降低权益占比0.8个百分点,其中核心权益占比降低0.5个百分点,仅为7.8%。

不少保险资管人士认为,当前股票市场走势存在不确定性。从估值看,“当前A股市场的整体估值处在历史均值水平,H股估值更是处在历史底部区域。”一位保险资管人士判断,如果从长期视角来看,权益配置价值有所提升。

但该人士还指出,疫情对上市公司的影响很可能还没有充分反映到股价上。同时,近期欧洲一系列银行取消派息,出于自身流动性的考虑,部分传统高分红企业今年可能采取少分红或不分红的措施,大部分权益资产今年会面临更多的不确定性。

受汇丰银行暂停派息和权益市场波动影响,中国平安一季度年化净投资收益率和年化总投资收益率均承压,分别为3.6%和3.4%。

泰康保险执行副总裁兼首席投资官、泰康资产CEO段国圣此前指出:“相对A股而言,H股确实被低估了。但被低估不一定意味着能很快赚到钱,因为H股受到很多因素影响,既受中国经济影响,也受全球流动性影响。”

段国圣对A股也持相对乐观态度,但都基于一个前提:“我们判断全球不会陷入长期萧条,而是技术性衰退,产生的是短时间影响。”

另一位保险资管人士表示,权益市场短期会持续反复,中长期从股债比较的角度看,包括股权的风险溢价和股息率等指标,股票市场长期估值下行的空间可能不是特别大,但市场的波动性仍将持续。

因此,某保险公司投资负责人认为,低利率和“优质资产荒”的大背景下,保险公司的新增投资和再投资任务艰巨,收益匹配的压力剧增。

前述保险资管人士表示认同,在激烈的市场竞争下,保险资金负债成本显示出了较强的刚性特征,并未随市场利率下行而降低。在资产端配置难度上升、负债端成本高企的情况下,保险资产负债匹配的难度将进一步加大。

侧重高股息龙头股

保险资金“选股”风格一向稳定。同花顺(119.430, -0.02, -0.02%)数据显示,从保险资金2019年期末持股市值看,非银金融、银行和医药生物排名居前三。

从一季度末持股市值看,金融、地产依然是重点配置的领域。从保险公司调研情况看,调研的公司主要集中在电子、计算机、医药生物、传媒、化工、机械设备、国防军工、轻工制造、食品饮料等行业。

今年以来,中国太保举牌锦江资本、赣锋锂业(49.330, 3.02,6.52%),中国人寿(27.870, -0.67,-2.35%)举牌中广核电力、农业银行(3.410, -0.05, -1.45%)等。

事实上,保险公司本身亦颇具吸引力。例如,中国人寿举牌了中国太保。天风证券(5.440, -0.05,-0.91%)指出,保险业2020年一季度受疫情冲击较为显著,利润及新业务价值整体承压,一季报后将是配置保险股的重要时机。

前述保险公司投资负责人指出,在权益投资上,保险资金侧重高股息龙头股票配置,“低估值+成长”量化策略整体表现较为稳定。

中国人寿投资管理中心负责人张涤表示,中国人寿基于个股成长性、价值、股息等系列标准,从中筛选出符合长期持有要求的龙头股票,再进行配置。在权益投资上,中国人寿明确了“核心+卫星”的策略,持续积累长期的核心资产,构建高股息的组合,降低组合波动性。

截至2020年3月末,保险资金运用余额19.43万亿元 ,较年初增长4.85%。从投资收益看,一季度,全行业实现投资收益2197亿元,财务投资收益率1.16%。

(编辑:倪萍)
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