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中庚基金丘栋荣:权益资产配置性价比在提升

本文来源于上海证券报·中国证券网 2020-03-23 16:23:18
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近期全球市场剧烈震荡,受此影响,A股也出现较大调整。站在当前时点,中庚基金副总经理丘栋荣认为,目前权益资产潜在回报水平较高,极具配置价值。在他看来,现有的市场风格仍会延续,依然看好具有低估值、低流动性和小市值风格的股票。

A股有望成为全球资产避风港

丘栋荣认为,美国经济数据在2019年有所下滑,标普500指数的盈利增长已经趋近于0。而且从更长周期来看,美国经济及股市经历了历史上最长的扩张周期,企业的盈利水平达到了历史高位,而股市忽略了周期性因素。

“在货币宽松的背景下,2019年美股逆势上涨,疫情则刺破了美股高估值的泡沫。”丘栋荣表示。

丘栋荣分析道,中国权益资产整体估值水平并不高。此外,以原油为代表的大宗商品处于下跌态势,中国对原油进口的依赖度较高,原油价格的大跌对中国有较为明显的好处,有利于缓解通胀压力。

从大类资产比较的角度审视,丘栋荣也较为看好权益资产。“以中证800为代表的股票风险溢价已经超过一倍标准差,风险溢价水平对配置型资金已具有吸引力。如果市场进一步下跌,也将吸引交易型资金入场。”他表示,从中庚基金构建的股债预期收益差指标来看,未来债券的潜在收益率较低,权益资产的潜在回报水平较高。如果股市进一步下跌,则在短期交易中可根据市场情况提高权益仓位。

看好低估值小盘成长股

2015年,中小盘股颇受市场追捧,彼时丘栋荣却重仓蓝筹股,也因此一战成名。在去年核心资产持续走强背景下,丘栋荣再次逆向而行,明确看好中小盘股。

近期再融资新规的落地,更加坚定了丘栋荣看好中小盘股的观点。“细分行业的龙头公司尤其是民营企业龙头的估值、基本面和流动性有望得到反转,过去压制市场表现的因素将得到明显改善。”

关于具体的投资方向,丘栋荣对传统的消费品行业保持谨慎,因为这类行业成长潜力有限而且存在衰退风险,目前估值也较高。对于科技股则要警惕成长陷阱。“科技股的配置必须满足业绩能够迅速增长拉低估值,而且更需要扎实的基本面研究。”他较为看好隐含回报率较高的医药(流通、原料药)、电子(模组、被动元器件)、军工(零部件和新材料)、电力设备、新能源车产业链、新能源(风电)、新兴消费品等行业。

【作者:陆海晴】 (编辑:许楠楠)
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