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鹏扬基金杨爱斌:公募基金行业将是未来最大风口

本文来源于中国基金网 2018-07-10 15:21:43 我要评论(0
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——腾讯理财通《基荡20年》基金大佬系列访谈  

文/腾讯金融科技智库研究员 郭倩

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作为鹏扬基金的创始人兼总经理,杨爱斌身上有无数亮眼的标签:中国债券市场上最早的从业者之一、从阳光私募转向公募基金的“第一人”、公募2.0时代开启者……

而最近,投资圈更是频频将焦点投向鹏扬基金,6月12日, “基金教父”范勇宏宣布履新鹏扬基金董事长,正式回归公募阵营。

“古人有句老话,用师者王,用友者霸,用徒者亡。范总是基金行业最资深、对基金行业运行规律了解最透彻的人,请到他出山,我用了两年的时间。”提及背后的渊源,杨爱斌坚持又充满感恩。

而吸引范勇宏在其职业生涯中,首次参股一家公募基金公司并担任董事长的,或许还有鹏扬基金亮眼的成绩。截至2017年底,在同年成立的10家基金公司中,鹏扬基金公募基金规模以72.35亿元排名第1。

从2011年“公奔私”创立阳光私募鹏扬投资,再于2016年率先“私转公”回归公募行业,成立鹏扬基金,杨爱斌的每一次决策都稳健、韧性而目标明确。

近日,在接受《基荡20年》图书编委会采访时,杨爱斌详细阐述了其公募基金从业经历,以及对于债券投资的深度理解。

在基金市场战绩显赫

2005年,杨爱斌加盟华夏基金,开启在债券市场的征战杀伐。2006年在货币基金流动性危机前控久期、控规模,轻装上阵;2008年,带领华夏固收团队成功抄底债券市场,两大辉煌战绩让他在业内声名鹊起。

2011年,债券市场哀鸿遍野,但已近熊市末期。而此时的杨爱斌离开从业近7年的公募基金,选择自主创业,设立北京鹏扬投资,进军私募,抄底熊市末期。2012年,鹏扬投资即取得近10%的亮眼业绩。

早年,杨爱斌崇拜太平洋投资管理公司(PIMCO) 投资总监比尔·格罗斯,而从创业做私募开始,桥水基金创始人、联席主席和首席执行官雷·达里奥对他的影响至深。

“桥水经典的文章《经济像机器一样运行》里讲到,桥水基金的体系基于深刻地理解经济、金融、流动性在整个资产价格背后的驱动,而我们就要深刻理解经济这台机器在中国是怎么运行的。”鹏扬基金一整套自上而下的体系,杨爱斌正是以桥水基金为参考。

在做私募的这段时间,杨爱斌完成了最引以为傲的债市逃顶战例。2016年3月,根据经济数据,杨爱斌团队预感债市有问题,迅速降低仓位。6月时细看所有数据,确定进场没问题,他们再次重仓买入,“事后来看,这也是当时的唯一一次机会”。

“当时8月份债券第一次跌得莫名其妙,跌得我们很难受,因为没跑掉,但到了9月份我们看清楚了,债市肯定要大幅调整。”从9月份开始,杨爱斌团队一路卖出,及至10月全部卖光债券,然后高位大举做空。“我们空单一度占到市场份额的10%,你可以想象,作为一个私募基金公司,这规模有多大。”

此后债市大幅下跌,鹏扬投资成功逃顶保住当年上半年收益,全年逆势取得2.54%的回报。

公募基金大佬加盟

2016年7月6日,杨爱斌申请设立的鹏扬基金成立,从申请到成立历时15个月,再次回到公募基金领域。

对比以往的公募基金经历,杨爱斌坦言感受很不一样,“但有一点是共同的,就是要对投资人负责任,把客户的利益放在第一位。”

而在公司管理上,游说了两年后,杨爱斌今年终于把老领导——原华夏基金总经理范勇宏请出山,兼职担任鹏扬基金董事长。时隔6年再回公募,范勇宏给行业带来诸多想象。

范勇宏于1998年初创建华夏基金,并担任总经理至2012年7月,带领华夏基金一举成为中国最大、长期业绩最好的公募基金公司,培养出王亚伟、江晖、胡建平、孙建冬等一大批知名基金经理。范勇宏也因此成为公募基金领域的大佬级人物。

而杨爱斌与范勇宏的渊源颇深,在范勇宏掌舵华夏基金期间,杨爱斌曾在其麾下任职总经理助理、固定收益投资总监。而也正是在杨爱斌的带领下,华夏固收团队迅速跃升为业内翘楚。

此番回归,杨爱斌坦言,范总并不参与鹏扬基金的日常经营和管理,但会负责经营战略及重大人事等大方向上的决策把关,“比如高管团队的人事,他看人准,有他把关,我的用人风险会降低很多。”

杨爱斌看重人才的作用,他认为,一个基金公司最重要的竞争力就是人才,而人才的吸引则要企业机制及文化的配合。

为了吸引和留住人才,鹏扬基金最核心的团队骨干都是持股员工,成为企业合伙人。鹏扬用人的价值观是诚信、责任、激情、协作、感恩,没有提及专业,杨爱斌选择能够长期共事的人。

“专业的人可以通过机制来吸引,我们还是看重人的德,我们想要有远大理想的人,不是那种很急功近利的人。”杨爱斌表示。

找出决策分歧点

外界往往很好奇,杨爱斌是如何在每个时机做出准确的投资决策,杨爱斌坦言,他更注重决策前的辩论。“我们很少按照票数来做出决策,更重要的是如果有分歧就找出分歧点来,用更多的事实和数据来做出更准确的判断。大家一起辩论,如果实在找不出一个理由来做出确定的决策,我宁愿慢一点做决定或做出相对中性的决定。”

今年1月26日,杨爱斌团队开会讨论认为股市过热存在较大风险,需要减仓。但大家仍有分歧,因为股市涨势太好了,最终他们决定减仓不超过30%。后来股市大幅调整证明了他们判断的正确性。“我们看对了,但没做好。”

其实,当时他们还有一个重要的数据在一周后才发现:根据鹏扬的三年资产配置模型,当时沪深300的三年预期回报和五年期的金融债券的三年期预期回报是一样的。“债券的回报是稳定的,股票是冒着巨大的波动,如果预期回报一样,那肯定要卖掉股票去买入债券,但这个数据是隔了一周才拿出来。”杨爱斌遗憾地说。

对于投资决策,杨爱斌说,“早期是我的判断决定了90%,未来希望我的意见能降到10%或者20%。”

股债市场可轻装上阵

对于未来的投资,杨爱斌认为中国的资本市场包括股市和债市未来将有大机会,尤其在经历了两三年的金融防风险后,阻碍已经被打扫干净,可以轻装上阵,未来有望出现长期牛市,机构投资人占比将越来越多。

从行业来看,国内基金公司也发生了重大变化,各类型的基金公司齐放,包括原有的国有体制的基金公司、专业人士持股的基金公司等;基金的销售渠道也多种多样,包括传统的银行渠道、电商渠道,将来或许各家基金公司还有自己直销的APP,整个行业格局已发生重大的变化。

从长线投资人的结构来看,未来中国势必要配备养老基金、社保基金,另外外国的投资也都会进来。杨爱斌判断,“公募基金行业将是未来最大的风口,现在假如让我投一个方向,我觉得就是资产管理,尤其是公募基金财富管理很有前途。”另外,如人工智能等高科技企业,也将会取得巨大的财富增长。

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