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央行解释M2增速放缓:银行股权及其他投资有所萎缩

本文来源于央行网站 2018-02-14 17:52:24 我要评论(0
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2017 年 M2 增速放缓的原因主要有三个:一是银行股权及其他投资科目从之前的快速扩张转为有所萎缩,是导致 M2增速回落的最主要原因。银行股权及其他投资主要包括银行购买和持有的资管计划、理财产品等。由于近年来部分银行不规范运作和监管套利,银行股权及其他投资增长较快,银行通过此渠道还向表外业务和影子银行进行了大量融资。其中一部分在延长了资金链条后最终流到了实体经济,但也有相当部分资金仅在金融市场上循环加杠杆套利。随着金融体系内部去杠杆深入推进,资金在金融体系内部循环、多层嵌套的情况大幅减少。由此,2017 年银行股权及其他投资同比大幅少增,下拉 M2 增速超过 4 个百分点。

二是银行债券投资规模下降。前两年在地方政府债和企业债发行较多的大环境下,银行大量购债。但 2017 年以来地方债和企业债发行较上年同期放缓,银行购债相应减少,由此下拉 M2 增速约 0.4 个百分点。

三是财政存款超预期增长。财政存款增长会导致 M2 相应下降,因为当企业或个人缴税后,其存款会减少,而财政在拿到这笔资金后会上存央行,这意味着财政收入的增长会阶段性导致商业银行体系存款的减少,进而使 M2 下降。2017年以来,我国经济企稳向好,PPI 涨幅保持高位,财政收入增长超出预期,财政 3存款增长较快,由此下拉 M2 增速约 0.3 个百分点。

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