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复星:快乐升级

本文来源于 2017-11-14 18:33:00 我要评论(0
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从停牌至复牌,“缺席”将近11个月的豫园股份(600655)于上周五(10日)正式重新回归A股交易市场。这一曾经的商旅文“老八股”,在复牌后以复星倾力打造的又一“快乐时尚旗舰上市平台”的新形象示人,令市场倍感新鲜。

复星的大快乐版图如何形成,主动升级的背后动机为何,更重要的,如何依靠豫园股份这艘“旗舰”谱写日后的大快乐篇章?有业内人士指出,复星的快乐版图有望借助豫园股份此次资产重组迎来新的变局,进入新的发展阶段。

寻找“发力点”

豫园股份“缺席”的这11个月,国内A股市场经历风云变幻。眼下,当大盘站上逾3400点的关口,豫园股份如何在资本市场端重新焕发青春,备受市场关注。

“豫园股份在资本市场的动作,有可能就是复星快乐版图未来变局的一个很重要的‘倒影’。”一位长期跟踪复星的券商分析人士指出,相较于医药、地产、钢铁、矿业等重资产板块,复星的快乐版图,或者说在大消费领域的投资布局起步较晚。

“郭广昌深谙太极之道,希望快乐板块拥有更强有力的发力点,以期实现‘倾全力一击’。”该人士指出,回顾复星的成长史不难发现,走过25年发展的复星,伴随着过去近40年中国经济的快速成长历程,早期专注投资于经济成长动力最足的重资产,如房地产、钢铁、矿业等,投资量较大,也是当时的那个经济阶段所需要的。

复星真正意义上的“大快乐”投资,从2010年开始起步。当年,复星投资了来自法国的地中海俱乐部Club Med,这不仅开启了自己在快乐领域真正意义上的投资,同时也强化了其在快乐领域深度布局的决心。

成功投资Club Med之后,秉承“中国动力嫁接全球资源”的理念,背靠快速发展的中国市场成长动力的复星,在旅游度假、时尚首饰、高端服装、演艺演出、电影制作等快乐端接连发力:

投资FolliFollie,进入时尚饰品领域;投资ST. JOHN、Caruso、Tom Tailor,进入服装领域;投资太阳马戏,进入演艺领域;Studio 8,进入电影制作领域;投资Thomas Cook,进入私人定制旅游行业;携手柯兹纳集团,斥资在三亚打造全球第三座亚特兰蒂斯海洋主题度假酒店;携手豫园股份投资北海道TOMAMU度假村;投资AHAVA,进入化妆品领域。

复星的大快乐版图在7年之后,形成了一个蔚为壮观的格局。“这样一种‘万马奔腾’的打法,沿袭了其在其它产业领域秉承的多元化发展路径。”一位熟悉复星发展的圈内人士表示。

复星勇于升级

今年8月,复星国际将2017年中期业绩以健康、快乐、富足三个板块作为业务结构进行披露。报告显示,2017上半年复星健康、快乐、富足三大生态系统实现显著增长,三大生态驱动归属于母公司股东之净利润增长达到33.6%,其中快乐生态的贡献在2017年仍然呈现了较大幅度的增长,增长率达到37.5%。

“这是复星方面主动调整、升级的结果。”前述熟悉复星发展的圈内人士表示。

与良好业绩同步的是,复星三大支柱产业并驾齐驱的局面亦渐趋成型。特别是在大健康领域,复星拥有像复星医药这样的旗舰型上市平台,产业版图覆盖大健康全产业链,股价连创新高,市值亦在今年首度突破1000亿。

对于快乐板块而言,由于所投项目属性过于多元,既有基金属性,也有产业属性,同时还有由复星国际母公司直接投资的项目。因此,在战略层面,快乐板块需要有总体安排。

而事实上,复星一直在多渠道寻求资本市场的对接平台。除豫园股份外,此前市场便屡有传闻,复星旗下旅游文化集团将独立分拆上市。

今年8月,复星方面有关负责人在接受记者采访时曾就此表示,(旅游文化集团)未来登陆哪一个资本市场,要看不同的时期、窗口。不单单是旅游文化集团,复星对旗下所投的企业,能够对接资本市场的,复星都是鼓励的。(上市)更多的还是出于其对接资本市场以后,本身能够可持续发展,可以有更好的新陈代谢,实现养料自足。

“天然”对接平台

向着“为全球家庭打造幸福生态圈”的复星,其体系内的大快乐内容还在不断“滚雪球”,未来的规模将只会越来越大。

早在2002年,复星便布局了一个“天然”的大快乐上市平台——豫园商城。

复星于2002年入主豫园股份(前身为“豫园商城”),当年持股比例便达到20%,为后者的控股股东。此次资产重组完成后,复星在豫园股份的持股比例将达到69.69%。

“随着这次复星持股比例上升至将近70%,豫园股份的企业文化、机制、活力、制度红利等,都有可能被充分释放。更重要的是,复星对这家上市公司的重视程度,将不可同日而语。”一位券商人士以复星医药举例,公开数据显示,复星在复星医药中的持股比例仅40%左右,但给予的倾斜力度在公司过往发展历程中可见一斑。

复星逐渐也意识到豫园股份这家上市平台,和复星未来的大快乐板块在许多地方都具备良好的对接属性。

经过多年的发展,豫园股份已经形成了以快乐时尚内容和场景为主的资产组合,包括黄金珠宝、餐饮品牌、老字号零售、商用物业等。

尤其是在大消费领域,豫园股份受益于当时市场的成长,在复星入主之后,通过机制体制变革,推动老庙黄金、亚一珠宝的快速发展,打造出中国排名前三的黄金珠宝零售体系。与此同时,豫园股份也逐渐形成了自己在餐饮、食品领域的“护城河”业务体系,包括其最为重要的核心资产——拥有年游客量在3700万人次的豫园商城,则进入了流量排名靠前的中国知名城市文旅地标及城市名片行列。

长期关注复星的灰姑娘基金基金经理王卓玮(Conan)认为,由于停牌时间过长,豫园股份目前被暂时调出MSCI,但这与公司实际经营状况并无关系,只是在指数层面的调整而已。随着上市公司持续运营一段时间,便会大概率回归这一指数。

“随着豫园股份这次资产重组的完成,复星的大快乐版图或许将进入新的发展阶段。”业内人士表示。

(编辑:daisongyang)
关键字: 复星 升级
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