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瑞银:市场对央行利率动作反应平淡

本文来源于证券时报 2017-03-20 11:19:05 我要评论(0
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证券时报记者 李明珠

瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表最新A股策略周报,提出市场对央行利率动作反应平淡,投资者情绪未受中、美央行利率动作负面影响。美联储在北京时间3月16日凌晨的议息会议上决定上调联邦基金利率25bp。随后,中国央行在3月16日早间也宣布上调了多项操作利率,包括公开市场7天、14天和28天逆回购利率,以及6个月和1年期中期借贷便利(MLF)利率,上调幅度均?10bp。据路透报道,央行也上调了各个期限的常备借贷便利(SLF)利率,幅度在10-20bp。

高挺认为,国内市场对美联储和央行的举动没有做出悲观解读,反而延续了前几日的乐观情绪。周四,银行间市场10年期国债收益率下行4bp至3.31%,10年期国债期货主力合约上涨0.76%。上证综指和沪深300指数分别上涨了0.84%和0.52%。从债市、股市和汇率表现上,投资者前期已有比较充分的预期,市场情绪并未受负面影响。

高挺认为,央行的举动显示出近期货币政策的关注点仍在于去杠杆、抑泡沫和防风险,经济基本面的改善给央行提供了更大的操作空间,故货币政策可能在更长一段时间内延续偏紧基调,央行可能继续在流动性投放的总量上进行控制,并继续调整操作利率。未来一段时间金融监管机构出台更严厉的去杠杆政策的风险也并不能排除。

因此预计今年资金价格可能进一步抬升并维持较大的波动,全年7天回购利率(DR007)的均值水平可能在2.65%左右,年末10年期国债收益率可能在3.4%左右(报告)。偏紧的流动性通常对股市有一定负面影响,因此央行的后续动作仍然值得关注。

此外报告还指出,房地产继续面临政策不确定性。今年1-2月房地产新开工和销售增速较去年有所反弹,推动最近A股和H股房地产行业的超额表现。政策上,政府强调分类调控、因城施策,稳房价和去库存的目标并存。媒体报道部分一线城市进一步收紧房贷政策,此前房价上涨过快的一些二线城市(南京、青岛)近期也出台了限购政策。瑞银认为,“因城施策”是否既能推动三、四线城市进一步去库存,也能抑制一、二线城市房价,并不确定。房地产市场的反弹能否持续,主要取决于未来房贷政策,尚有待观察。中期来看,房地产走势仍然面临不确定性,或给下半年经济增长带来下行风险。

(编辑:wangxu)
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