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强势美元周期结束了?高盛显然不同意

本文来源于华尔街见闻 2016-04-08 15:10:17 我要评论(0
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文 / 祁月

在美元前景问题上,高盛和PIMCO的立场截然不同。

即使高盛在三月发布看多美元的报告之后被市场“打脸”,但该行仍是坚定美元“多头”。而PIMCO则认为美元牛市周期即将终结。

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先来看看高盛怎么说。高盛首席经济学家Jan Hatzius在4月4日发表的题为“What Doesn’t Kill You”的研报中称,尽管今年年初市场一片恐慌,但他们对于今年加息三次的观点并未改变,并认为美元还会上涨。

Jan Hatzius在研报中说,美国就业数据时真实的。美国就业报告显示劳动力市场正在改善,超过中期的失业率比较稳定。高盛的当前活动指标(CAI)从2月的1.4%升至3月的2.3%,短短一个月间的涨幅接近60%。

“尽管金融环境收紧可能打击就业,但美国劳工市场还是走强了,这主要反映在美元早期升值上。”在经济复苏路途中,Jan Hatzius坚持将失业率看作一个比原来更能代表劳动力市场整体情况的指标。

但他同时还表示出担忧:失业率可能在2017年或者2018年变得“过热”,这意味着美国工人们届时可能发现他们的薪资增加了,生产率数据可能下降。这就需要采取行动。

“事实上,我们相信美国就业增长将需要放缓,以便阻止劳工市场在2017-2018年出现过热。”解决方法就是美联储要走在曲线变化之前。“放缓的就业增长将需要更紧张的金融环境,而更紧张的金融环境将可能需要基金利率比市场定价的利率高出很多。”

换句话说,市场尚未看到上述情况出现。美联储将在2016年变得更为强势,高盛认为美联储将加息三次。

“我们没有改变对于美联储今年将加息三次的预期。我们很清楚这其中的风险。现在,采取这种行动已经为期不远。美国经济正在复苏。我们认为,货币政策逐步(但不是过于渐进地)回归正常化的时机已经到来。”

高盛首席货币策略师Robin Brooks在非农报告公布之后不久也发布看多美元的报告,理由是美联储主席耶伦的鸽派立场可能不会持续太久,基础相当薄弱。

在美元前景上,坚持自身观点不改的不止是高盛,还有PIMCO。只不过,PIMCO的立场和高盛不同,该公司重申,美元牛市正步入尾声。

PIMCO驻慕尼黑欧洲外汇市场负责人Thomas Kressin近日表示,随着央行们意识到强势美元并不有利于全球经济,美元长达三年的上涨期正在终结,“美元对日元和对欧元更可能宽幅震荡,不会再出现大幅上涨的情况。”

上月底,PIMCO就在季度报告中表示,美元今年上涨空间有限,称虽然全球央行货币政策仍将持续分化,但预计美联储加息路径将是缓慢的,央行间货币政策分化程度有限,对美元推动作用也有限。

(编辑:xunannan)
关键字: 高盛 强势 周期
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